3月24日，貴州茅臺盤中突破2000元后回落，這已是本周以來第三天對這一價位的進攻。進入牛年，A股在前兩個交易日出現上漲之后，就開始了一輪以“茅板塊”為主的調整走勢，貴州茅臺作為旗幟，從春節到現在短短25個交易日內股價下跌23.53%，遠遠跑輸同期滬指。

市場有其自身規律，漲多了會跌，跌多了自然也會上漲。目前來看，市場資金似乎正在從大盤藍籌切換至小盤低價股，很多投資者也認為這將會成為未來較長一段時間市場的主要風格。

筆者認為，這種追逐小盤快漲的投資風格很難持續，最終仍會是“大而美”勝出。

第一，基本面方面，目前市場風格主流上漲的中小盤股魚龍混雜，整體來看基本面支撐不充分，群體參與價值較低。

數據顯示，牛年以來截至本周三(3月24日)，股價上漲超過50%的個股有68只，這些個股基本面各異。從估值角度看，因凈利潤虧損最新動態市盈率無法計算的個股達到34只，如最新收盤僅2.06元的*ST拉夏，2020年前三季度歸屬母公司股東凈利潤虧損7.83億元，扣非后虧損達到11億元，但其股價在牛年以來截至3月24日已上漲52.59%。此外，動態市盈率在50倍以上的個股還有21只，與上述無法計算估值的虧損股合計達55只。這樣的基本面顯然難以長期支撐這部分迅速上漲股的持續性行情。

第二，資金面方面，“快錢”難以支持長時間投資，快進快出并不適合普通投資者。

從春節后的稀土、到現在的一些個股借碳中和題材炒作來看，機構身影少見，但游資卻頻繁現身，并且做出了許多短線翻倍的黑馬股。

例如春節后漲幅最大的華銀電力，在短短25個交易日股價上漲幅度高達183.93%。從龍虎榜上榜后公布出的營業部來看，頻現游資身影。與游資相比，普通投資者在資訊分析、投研能力、交易通道、量化模型等方面均處于絕對劣勢，參與到游資主導的中小盤概念炒作中，難免遭遇較大風險。

第三，市場層面，“茅板塊”是經濟增長的核心動力，成為市場主導者是大勢所趨。

從金融層面來看，央行最近表態稱，“我們有較大的貨幣政策調控空間”“中國的貨幣政策處于正常區間，在提供流動性和合適的利率水平方面具有空間”，這意味著我國的貨幣政策將繼續保持穩定。

再從市場內部來看，由于過去金融降杠桿，化解了A股市場諸多潛在風險，從股票質押風險釋放，到中小市值股擠泡沫，再到本輪“茅板塊”主動回調擠結構性泡沫，A股該化解的風險都得到化解，A股市場回歸到正常軌道運行。

經過充分調整之后的“茅板塊”投資價值會自然顯現。以貴州茅臺為例，截至2019年，公司近20年的凈利潤復合增長率達到30.46%，成長性明顯，其股價也是逐步抬升，自2001年上市以來股價已累計上漲超300倍。

因此，用價值投資的理念來說，買股票即是買公司的價值與未來成長。長期來看，由各行各業領軍企業或第一龍頭股組成“茅板塊”成長性好，時機把握合適勝率高，即便是投入時機出現偏差，長時間來看勝率也是極高的。(趙子強)