不久前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了針對(duì)樂視網(wǎng)、賈躍亭等15名責(zé)任主體的行政處罰決定書。

在行政處罰決定書中，證監(jiān)會(huì)專門以“賈躍亭在本案信息披露違法和欺詐發(fā)行中，除作為樂視網(wǎng)董事長(zhǎng)，未履行勤勉盡責(zé)義務(wù)外，作為實(shí)際控制人，其超出董事長(zhǎng)職責(zé)范圍和履職程序，違反公司治理規(guī)范要求，利用實(shí)際控制人對(duì)公司的控制力，指使相關(guān)人員實(shí)施財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、抽逃向樂視網(wǎng)的借款等事項(xiàng)，導(dǎo)致上市公司信息披露違法”等為由，對(duì)賈躍亭有關(guān)申辯意見不予采納。

筆者梳理了樂視網(wǎng)自上市以來公開披露的72份董事會(huì)公告，十年間，樂視網(wǎng)四屆董事會(huì)審議的279項(xiàng)議案，竟然沒有收到任何一張反對(duì)票，而僅有的31張棄權(quán)票(含多位董事對(duì)一項(xiàng)議案投棄權(quán)票)中，甚至只有8張由獨(dú)立董事投出，且均出現(xiàn)于市場(chǎng)已對(duì)樂視網(wǎng)持續(xù)經(jīng)營能力存疑之后。

由此可見，獨(dú)立董事“不投反對(duì)票”，體現(xiàn)的是獨(dú)立董事的不作為、不獨(dú)立，也正是公司治理的不規(guī)范，內(nèi)部控制失效。

不得不承認(rèn)，放眼A股，獨(dú)立董事不作為、不獨(dú)立的情況仍然普遍。“至今A股獨(dú)立董事提出過反對(duì)票的，甚至不足2%。”清華大學(xué)中國企業(yè)研究中心研究員、國務(wù)院國資委研究中心原主任楚序平向筆者強(qiáng)調(diào)，“獨(dú)立董事不作為、不獨(dú)立，是上市公司、董事會(huì)治理水平低下的重要原因，是我國資本市場(chǎng)改革須逐步治愈的頑疾之一。”

羅盛咨詢合伙人、大中華區(qū)總經(jīng)理程原向筆者講述，“我們?cè)鴮?duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500家企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研，發(fā)現(xiàn)他們平均董事會(huì)的規(guī)模是11人，其中獨(dú)立董事9人，占比85%。相比之下，滬深300指數(shù)公司平均董事會(huì)規(guī)模為10人，獨(dú)立董事4人，僅占比38%。”

面對(duì)“獨(dú)立董事事實(shí)上是否獨(dú)立”這一全球資本市場(chǎng)的共性問題，楚序平建議：“可以建立一個(gè)獨(dú)立董事的工會(huì)(制度)，負(fù)責(zé)獨(dú)立董事資格、履職評(píng)價(jià)等一系列的管理;同時(shí)，將過去上市公司大股東直接聘請(qǐng)獨(dú)立董事、支付相關(guān)薪酬的模式，改變?yōu)樯鲜泄緦①M(fèi)用上交獨(dú)立董事工會(huì)，再由工會(huì)聘請(qǐng)獨(dú)立第三方，選聘獨(dú)立董事派駐上市公司，根據(jù)貢獻(xiàn)度評(píng)價(jià)發(fā)放薪酬。”

北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華教授則介紹，雖然美國并未設(shè)立獨(dú)立董事工會(huì)，且獨(dú)立董事的年薪并不高(約10萬美元)，甚至年薪中還包含著所有調(diào)研、溝通、出差食宿費(fèi)用。“但即便如此，精英人群仍然對(duì)擔(dān)任獨(dú)立董事趨之若鶩，核心仰仗的其實(shí)是‘聲譽(yù)機(jī)制’，也是一種制度安排。”

從本質(zhì)上看，無論制度創(chuàng)新、文化氛圍營造，最終都是要通過影響人的行為，引導(dǎo)、培養(yǎng)符合時(shí)代要求的上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”。

在程原眼中，高效的董事長(zhǎng)，應(yīng)具備擁護(hù)董事獨(dú)立性、積極尋求不同的觀點(diǎn)、鼓勵(lì)高質(zhì)量辯論等特質(zhì)。而作為高效的董事，則有五項(xiàng)應(yīng)特別突出：第一，董事要有勇氣做正確的事情;第二，對(duì)管理層提出正確性的意見;第三，擁有準(zhǔn)確的商業(yè)判斷;第四，詢問適當(dāng)?shù)膯栴};第五，敢于提出問題，避免從眾心理。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者道格拉斯·諾思傾其一生的研究成果，被學(xué)界提煉濃縮為“好的制度才有好的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)”。

這想必也是中國資本市場(chǎng)以“注冊(cè)制改革帶動(dòng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新”的初衷之一。無論“發(fā)展直接融資，在穩(wěn)住杠桿率的同時(shí)服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，還是“推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，提升國際競(jìng)爭(zhēng)力”，都有賴于好的制度，即好的改革與開放。

基于此，董事會(huì)有效治理，包括獨(dú)立董事在內(nèi)的所有董事依法履職，應(yīng)當(dāng)成為中國股市改革的一個(gè)重點(diǎn)。(于南)