今年以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)新變化，債券發(fā)行市場(chǎng)化進(jìn)一步提升。3月1日新證券法正式實(shí)施，公司債、企業(yè)債發(fā)行注冊(cè)制也正式啟動(dòng)，由此，公司債、企業(yè)債發(fā)行步伐加快，同時(shí)，公募短期公司債券開(kāi)始試點(diǎn)，填補(bǔ)了交易所債券市場(chǎng)公募“短融”產(chǎn)品的空白。

《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)滬深交易所官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月1日以來(lái)截至6月16日記者發(fā)稿，在滬深交易所公開(kāi)發(fā)行的公司債處于“注冊(cè)生效”狀態(tài)的有101只，募資金額達(dá)8916億元。

注冊(cè)制下公司債發(fā)行加快

滬深交易所官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在深交所公開(kāi)發(fā)行的公司債處于“注冊(cè)生效”狀態(tài)的有35只，募資金額2371億元;在上交所公開(kāi)發(fā)行的公司債處于注冊(cè)生效的66只，募資金額6545億元。

“在發(fā)行注冊(cè)制背景下，公司債發(fā)行門檻降低，發(fā)行流程簡(jiǎn)化，發(fā)行效率得到提升，進(jìn)而帶來(lái)發(fā)債速度和規(guī)模的上升。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司債發(fā)行步伐加快，一方面意味著公司融資渠道擴(kuò)張，經(jīng)營(yíng)面臨的資金鏈困境有望得到緩解，現(xiàn)金流壓力和融資成本有望降低，另一方面公司債發(fā)行步伐加快也為債券市場(chǎng)注入了更多的活力，能夠引導(dǎo)資金流入重要領(lǐng)域和重大項(xiàng)目。債券市場(chǎng)活躍度的提升和融資功能的強(qiáng)化，增強(qiáng)了債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，是改革紅利進(jìn)一步釋放的結(jié)果。

蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，公司債券發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制，發(fā)行流程得到了簡(jiǎn)化，發(fā)行效率得到了提升，讓市場(chǎng)因素在債券發(fā)行和價(jià)格變化等方面起決定性作用。一方面，債券發(fā)行注冊(cè)制提高了發(fā)行速度和效率，有利于進(jìn)一步增加企業(yè)通過(guò)債券發(fā)行的直接融資規(guī)模，另一方面，通過(guò)發(fā)行注冊(cè)制改革，將金融決策交給企業(yè)和投資者等市場(chǎng)主體，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制達(dá)到收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡。

與此同時(shí)，企業(yè)債券發(fā)行注冊(cè)制改革也在平穩(wěn)推進(jìn)。在國(guó)家發(fā)改委6月16日召開(kāi)的6月份例行新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，三個(gè)多月來(lái)，在各方的共同努力下，這項(xiàng)改革工作在平穩(wěn)的推進(jìn)，通過(guò)積極支持符合條件的各類企業(yè)利用企業(yè)債券開(kāi)展融資，加快組織實(shí)施債券發(fā)行工作，進(jìn)一步增強(qiáng)了企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，企業(yè)債券發(fā)行步伐加快，從制度上看，發(fā)行注冊(cè)制使企業(yè)債券程序得到簡(jiǎn)化，發(fā)行效率也在提升;成本方面，貨幣寬松使企業(yè)債券發(fā)行成本也在降低，企業(yè)發(fā)債意愿也在加強(qiáng)。

公募短期公司債券開(kāi)始試點(diǎn)

新證券法實(shí)施后，公募短期公司債券創(chuàng)新品種落地。5月21日，滬深交易所均發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展公開(kāi)發(fā)行短期公司債券試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許符合條件的發(fā)行人在試點(diǎn)期內(nèi)面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行期限在1年及以內(nèi)的短期公司債券。此舉有利于進(jìn)一步拓寬企業(yè)融資渠道，降低融資成本，滿足企業(yè)流動(dòng)資金管理需求。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，上述《通知》發(fā)布后，截至6月16日，有10家公司發(fā)行了10只面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行、期限在1年及以內(nèi)的短期公司債券，募資金額達(dá)67億元。例如，6月5日，TCL科技集團(tuán)股份有限公司發(fā)行10億元短期公司債券，期限為180天期。公司擬將募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，以滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

盤和林表示，短期公司債券試點(diǎn)豐富了債券產(chǎn)品，填補(bǔ)了交易所債券市場(chǎng)公募“短融”產(chǎn)品的空白，雖然對(duì)發(fā)行短期公司債試點(diǎn)主體的要求嚴(yán)格，但是釋放了支持企業(yè)擴(kuò)大債券融資、積極進(jìn)行債券市場(chǎng)改革提質(zhì)的信號(hào)，對(duì)于規(guī)范債券市場(chǎng)、改善我國(guó)融資結(jié)構(gòu)、發(fā)揮債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵作用具有重要意義，并且注冊(cè)制下，作為券商收入重要來(lái)源的公司債發(fā)行規(guī)模的提升，也能提振券商業(yè)績(jī)，有助于形成良好債券市場(chǎng)生態(tài)。

“增加短期公司債券試點(diǎn)，有利于進(jìn)一步完善債券產(chǎn)品體系，更好地滿足企業(yè)融資需求。在疫情沖擊下，部分企業(yè)盡管不存在長(zhǎng)期財(cái)務(wù)和債務(wù)問(wèn)題，但對(duì)短期資金的周轉(zhuǎn)和支付需求較大，短期融資的需求較多，通過(guò)短期限債券發(fā)行，增加了企業(yè)的短期融資渠道。”陶金表示，未來(lái)隨著試點(diǎn)范圍的擴(kuò)大，更多相對(duì)更低信用條件的公司能夠通過(guò)公開(kāi)發(fā)行短期債券，而且還能釋放更多來(lái)自非銀行部門的增量投資資金。

郭一鳴表示，開(kāi)展公開(kāi)發(fā)行短期公司債券試點(diǎn)，有助于拓寬企業(yè)融資渠道，在當(dāng)前時(shí)期，也有利于降低企業(yè)融資成本，補(bǔ)充企業(yè)流動(dòng)資金需求。

今年的《政府工作報(bào)告》提出，“支持企業(yè)擴(kuò)大債券融資”。談到未來(lái)如何擴(kuò)大企業(yè)發(fā)債融資，郭一鳴建議，一方面，繼續(xù)加強(qiáng)債券產(chǎn)品的創(chuàng)新，提供更多可選擇的債券產(chǎn)品;另一方面，擴(kuò)大債券開(kāi)放，引進(jìn)更多的投資者，包括海外投資者等。

盤和林認(rèn)為，擴(kuò)大企業(yè)發(fā)債融資依賴于良好的市場(chǎng)環(huán)境的孕育，需要政策推動(dòng)、制度完善等多方面的不斷探索與完善。一方面要繼續(xù)優(yōu)化制度設(shè)計(jì)，優(yōu)化注冊(cè)制下債券發(fā)行管理制度，進(jìn)一步簡(jiǎn)化發(fā)行流程，提高發(fā)行效率，為企業(yè)發(fā)債融資提供更好的政策環(huán)境和便利條件。另一方面繼續(xù)加大中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放程度及市場(chǎng)化程度，針對(duì)中小企業(yè)發(fā)債融資受限方面，創(chuàng)新豐富債券品種。三是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，健全違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，營(yíng)造良好的債券市場(chǎng)生態(tài)。

“擴(kuò)大企業(yè)債券融資，就需要讓更多的企業(yè)獲得發(fā)行債券的資格，這需要不斷改革企業(yè)和公司債券發(fā)行制度，有序放寬企業(yè)發(fā)行債券的限制，降低債券發(fā)行的門檻。同時(shí)，有了能夠發(fā)債的企業(yè)，還要引導(dǎo)各類資金進(jìn)入債市，一方面可以通過(guò)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放措施、吸引外資進(jìn)入中國(guó)債市;另一方面需要建立更加健康、更加市場(chǎng)化的評(píng)級(jí)、發(fā)行中介等市場(chǎng)，吸引更多資金投資債市。”陶金說(shuō)。