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千億元級(jí)房企涌入1.25萬公頃“掘金池” 多家規(guī)模房企搶灘大灣區(qū)

2020-06-19 10:03:50來源:證券日?qǐng)?bào)  

坐擁中國(guó)三分之一市值超千億元的公司,以全國(guó)0.6%的占地面積貢獻(xiàn)全國(guó)12%GDP的粵港澳大灣區(qū),如今是規(guī)模房企進(jìn)軍城市更新領(lǐng)域必爭(zhēng)的廝殺戰(zhàn)場(chǎng)。

舊改、城市更新業(yè)務(wù)似乎從來沒有如此深刻地挑動(dòng)眾多房企的“神經(jīng)”。6月份以來,新世界中國(guó)、佳兆業(yè)、富力、中國(guó)金茂紛紛以廣州為核心爭(zhēng)相競(jìng)標(biāo)粵港澳大灣區(qū)(以下簡(jiǎn)稱“大灣區(qū)”)舊改或城市更新項(xiàng)目,無論是單槍匹馬、還是尋找當(dāng)?shù)仄髽I(yè)搭建合作平臺(tái),規(guī)模房企都在忙著“進(jìn)村”。

一個(gè)項(xiàng)目動(dòng)輒百億元的投資門檻、多年運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流才能回正、沒有舊改項(xiàng)目操盤經(jīng)驗(yàn)等風(fēng)險(xiǎn),這些已不再是讓房企“望而卻步”的紅線。“根據(jù)廣東省2019年發(fā)布的《廣東省深入推進(jìn)”三舊“改造三年行動(dòng)方案(2019年-2021年)》,大灣區(qū)舊改市場(chǎng)體量約為1.25萬公頃。”貝殼研究院高級(jí)分析師潘浩向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,進(jìn)入這一長(zhǎng)期來看利潤(rùn)回報(bào)可觀的戰(zhàn)場(chǎng),對(duì)房企戰(zhàn)略儲(chǔ)備而言,是為下一個(gè)時(shí)代做準(zhǔn)備。

多家規(guī)模房企搶灘大灣區(qū)

從“棚改”到“貨幣化安置”,催生了一批千億元量級(jí)房企,下一個(gè)房地產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)時(shí)代或許屬于“舊改”。

《佳兆業(yè)2019年-2020年房地產(chǎn)行業(yè)白皮書》分析認(rèn)為:即使按每年2%的城市更新速率來計(jì)算,城市更新已經(jīng)迎來6萬億元級(jí)的嶄新市場(chǎng)。而隨著總市值的不斷增加以及存量轉(zhuǎn)化率的持續(xù)提升,最終市場(chǎng)將變軌迎來一個(gè)新的十萬億元量級(jí)的黃金大賽道。

“今年有不少房企都成立了舊改或城市更新事業(yè)部,重點(diǎn)布局領(lǐng)域首選就是大灣區(qū)。”同策集團(tuán)首席分析師張宏偉向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露,隨著城市化快速推進(jìn),舊城改造已經(jīng)是規(guī)模房企必然觸及的領(lǐng)域。

6月15日,大灣區(qū)舊改大戶佳兆業(yè)以23億元拿下廣州增城中新板塊霞逕村城市更新改造項(xiàng)目。在此之前的今年3月份,敏捷以100億元的改造金額拿下泮霞村舊改;去年10月份,保利正式簽約中新村舊改,改造面積92萬平方米。此外,6月9日,中國(guó)金茂與福星惠譽(yù)共同簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,稱共同拓展廣州城中村改造項(xiàng)目。

6月8日,近幾年在內(nèi)地大量投資的新世界中國(guó)在廣州城市更新領(lǐng)域再下一城。據(jù)新世界中國(guó)披露,夏街村舊改項(xiàng)目坐落于廣州增城中心城區(qū),未來改造后總建筑面積約為132萬平方米,預(yù)期投資總額逾人民幣200億元。同時(shí),該項(xiàng)目是新世界中國(guó)在大灣區(qū)的第5個(gè)舊改項(xiàng)目。

“這兩年廣州舊改速度發(fā)展非常有力和迅速,用民間的力量去推動(dòng)城市的發(fā)展是最大的發(fā)展方向,新世界集團(tuán)要參與其中,不能夠閉門造車,要根據(jù)政策法規(guī)去做。”新世界發(fā)展有限公司執(zhí)行董事、新世界中國(guó)地產(chǎn)有限公司行政總裁黃少媚向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,相比其他房企,新世界中國(guó)堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展,具備商業(yè)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和能力,有文化、教育、醫(yī)療等多元產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,這些都是能夠承載起一個(gè)綜合體項(xiàng)目的保證,我們有這個(gè)底氣去做這個(gè)事情。

不難看出,華夏幸福、中國(guó)金茂等外部千億元級(jí)房企正在進(jìn)駐或拓展這一領(lǐng)域,而本土頭部房企早已深耕舊改市場(chǎng)。“北方或者長(zhǎng)三角區(qū)域以本土企業(yè)和央企國(guó)企參與舊改為主,大灣區(qū)政策較為開放,民營(yíng)房企更愿意參與。”張宏偉向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,加上三、四線城市樓市趨弱,一、二線城市公開市場(chǎng)拿地成本過高,大灣區(qū)舊改或許就是下一個(gè)規(guī)模發(fā)展的高地。

首筆現(xiàn)金回籠多需5年

“城市更新雖然還是新賽道,但行業(yè)集中度快速提升,區(qū)域寡頭正在成型。深圳、廣州、上海和東莞四個(gè)城市的更新占地面積,行業(yè)前五名集中度均達(dá)到30%及以上,并且均逐步從區(qū)域深耕走向全國(guó)化布局。”《佳兆業(yè)2019年-2020年房地產(chǎn)行業(yè)白皮書》顯示,2019年掀起市場(chǎng)熱潮的廣州市場(chǎng),行業(yè)集中度非常明顯,TOP8企業(yè)改造面積占據(jù)近90%。

“舊改相對(duì)于傳統(tǒng)拿地模式,變現(xiàn)周期會(huì)拉長(zhǎng)。在樂觀情況下估計(jì)需要3年-5年時(shí)間,比較復(fù)雜的舊改項(xiàng)目需要8年-10年,甚至更長(zhǎng)。”潘浩向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,這類項(xiàng)目對(duì)于追求高周轉(zhuǎn)的房企壓力較大。但長(zhǎng)期看,只要能夠保證現(xiàn)金流穩(wěn)定流動(dòng),舊改項(xiàng)目依然大有可為,有利于房企的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備結(jié)構(gòu)優(yōu)化,利潤(rùn)回報(bào)率也仍然可觀。

“城市更新本質(zhì)上是一場(chǎng)跨周期投資。一個(gè)城市更新項(xiàng)目完成一級(jí)開發(fā)平均周期為5年-8年時(shí)間,十年八年的周期是常態(tài)的。”廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,一般來說,一個(gè)城市更新項(xiàng)目從意愿公示到計(jì)劃立項(xiàng)平均需要0.8年,從列入計(jì)劃到規(guī)劃批復(fù)平均需要1.73年,從規(guī)劃批復(fù)到實(shí)施主體確認(rèn)平均需要2.16年,從實(shí)施主體確認(rèn)到用地審批完成平均需要1年。

“就一般舊改項(xiàng)目而言,通常從投入第一筆現(xiàn)金到回籠所需周期需要五年左右,但是每個(gè)舊改項(xiàng)目都會(huì)存在各種差異,因此針對(duì)具體每個(gè)項(xiàng)目本身的資金回籠情況會(huì)有差異。”在舊改領(lǐng)域“久經(jīng)沙場(chǎng)”的新世界中國(guó)相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者直言,舊改項(xiàng)目普遍的難點(diǎn)是拆遷過程中存在不可控因素。另外,由于舊改項(xiàng)目投入成本大、資金回籠慢等問題,所以舊改項(xiàng)目是一個(gè)挑戰(zhàn)。針對(duì)現(xiàn)金流平衡,需要綜合考慮公司整體情況,因此一般會(huì)采取招拍掛與舊改相結(jié)合來獲取項(xiàng)目,并有效地將銷售和投資從現(xiàn)金流角度匹配。

舊改商業(yè)模式多元化

如果說舊改、城市更新領(lǐng)域是房地產(chǎn)市場(chǎng)下一個(gè)掘金池,卻不是什么樣的房企都能一擁而上跨入這個(gè)領(lǐng)域。舊改市場(chǎng),顯然是有門檻的,而且不低。

按城市更新改造的對(duì)象劃分,“房企參與城市更新主要包括城中村改造、工業(yè)區(qū)改造、老舊商業(yè)區(qū)改造等類型。”李宇嘉向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,舊改項(xiàng)目有不確定性、與舊改主體(比如說村民)的談判是否有確定性、投資資金量過高,項(xiàng)目啟動(dòng)較慢等內(nèi)外部環(huán)境因素,都對(duì)開發(fā)商資金鏈和企業(yè)實(shí)力提出了很高要求。

從參與模式來看,“政府主導(dǎo)、規(guī)劃控制、連片改造、市場(chǎng)參與是主要改造模式。”潘浩向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,比如在整體項(xiàng)目的開發(fā)周期中,政府主導(dǎo)模式是指政府承擔(dān)裁判角色,協(xié)助房企參與拆遷;控制規(guī)劃是指嚴(yán)格按照規(guī)劃要求控制紅線范圍;連片開發(fā)可以降低開發(fā)強(qiáng)度,市場(chǎng)參與則是鼓勵(lì)民間資本參與項(xiàng)目。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解,若以開發(fā)商為主體拓展運(yùn)作舊改項(xiàng)目的模式,大致分為三種,第一是以佳兆業(yè)、富力為代表的獨(dú)立運(yùn)作模式;二是以收并購為主,比如其中一種是外地房企收購當(dāng)?shù)卮媪可虡I(yè)進(jìn)行改造升級(jí);三是本土企業(yè)與全國(guó)性企業(yè)搭建合作平臺(tái),深耕城市更新項(xiàng)目,這也有助于本土企業(yè)拓展大灣區(qū)之外的資源,從而加速其實(shí)現(xiàn)全國(guó)化。

“多數(shù)開發(fā)商可能會(huì)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作,或者引進(jìn)投資主體,分擔(dān)項(xiàng)目股權(quán),聯(lián)合進(jìn)場(chǎng)。”李宇嘉向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,大灣區(qū)本地房企多年享受城市更新發(fā)展紅利,外部企業(yè)想要進(jìn)入門檻較高,多選擇與長(zhǎng)期深耕當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)合作,一起拓展項(xiàng)目,但全國(guó)性企業(yè)需要很強(qiáng)的談判能力,才能提高收益。

更重要的是,房企要量力而行。盤活舊改項(xiàng)目完成城市升級(jí)改造,本質(zhì)上是以重資產(chǎn)模式運(yùn)行,需要的是產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、招商、運(yùn)營(yíng)和投資等多種資源整合能力,其中尤為重要的是金融能力。除了參與主體自有資金投入和自身上市平臺(tái)融資外,《佳兆業(yè)2019年-2020年房地產(chǎn)行業(yè)白皮書》提出,城市更新企業(yè)作為基金管理方以小投入撬動(dòng)大資本,從原先獲取住宅開發(fā)收益升級(jí)轉(zhuǎn)型為獲取管理費(fèi)用和超額利潤(rùn)分成收益,通過基金發(fā)展模式實(shí)現(xiàn)從重資產(chǎn)模式向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變,將是未來新的趨勢(shì)。

不管怎么說,城市更新給房地產(chǎn)行業(yè)開辟了一條新的賽道。“以往那種依靠高杠桿、高周轉(zhuǎn)在短時(shí)間內(nèi)規(guī)模爆發(fā)性增長(zhǎng)的年代已經(jīng)過去。房企在向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型,長(zhǎng)周期且毛利率有可能達(dá)到50%以上的舊改領(lǐng)域,是規(guī)模房企的必爭(zhēng)之地。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,但這條賽道并不容易走。

關(guān)鍵詞: 千億元級(jí)房企

責(zé)任編輯:hnmd003

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