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掛牌首日32家公司漲跌互現(xiàn) 新三板精選層仍值得肯定

2020-08-03 15:50:36來源:國際金融報  

7月27日,對于新三板而言是一個特殊的日子。當(dāng)天新三板精選層首批32家公司掛牌,這也意味著,一年之后,或?qū)⒂芯x層公司能夠轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板上市。盡管掛牌首日32家公司漲跌互現(xiàn),但新三板精選層仍然值得肯定。

新三板是我國資本市場的重要組成部分,也是對資本市場多層次架構(gòu)的進一步完善。但新三板的發(fā)展,卻經(jīng)歷了從輝煌到落寞的階段。自2013年新三板運營之后,新三板市場掛牌公司的規(guī)模出現(xiàn)爆炸式增長,短短幾年時間內(nèi),掛牌公司的數(shù)量就突破了萬家。而且,新三板也具備一定的融資功能,截至2019年9月底,新三板6388家掛牌公司發(fā)行股票10516次,融資4911.39億元。盡管與主板相比存在天壤之別,但近5000億元的融資額也不是小數(shù)目,而且也為實體經(jīng)濟的發(fā)展作出了貢獻。

但是,近年來,由于受市場規(guī)模、結(jié)構(gòu)、需求多元等因素影響,新三板出現(xiàn)了諸如融資額下降、交易不活躍、申請掛牌公司減少、主動摘牌公司增加等一系列問題。比如與高峰時的超萬家相比,如今新三板掛牌公司數(shù)量已萎縮至8518家。盡管其中不乏有某些公司轉(zhuǎn)板的原因,但絕大多數(shù)是主動摘牌或“被摘牌”。而值得注意的是,按此態(tài)勢發(fā)展下去,新三板存在被邊緣化的風(fēng)險。

正是在此背景下,證監(jiān)會啟動了新三板改革工作,改革也主要從五個方面推進,包括優(yōu)化發(fā)行融資制度;完善市場分層,設(shè)立精選層;建立掛牌公司的轉(zhuǎn)板上市機制;加強監(jiān)督管理,分類監(jiān)管;健全市場退出機制,完善摘牌制度等。其中,最值得關(guān)注的莫過于轉(zhuǎn)板機制的建立。根據(jù)規(guī)定,新三板將分為基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層。在新三板精選層掛牌滿一年,且符合證券法上市條件和交易所相關(guān)規(guī)定的企業(yè),可以直接轉(zhuǎn)板至上交所科創(chuàng)板和深交所創(chuàng)業(yè)板。這一制度的建立,對新三板的發(fā)展具有標志性的意義。

新三板精選層首批32家公司的掛牌,無疑受到市場的關(guān)注。不過,32家公司股價表現(xiàn)卻令市場大跌眼鏡。一方面,新股不敗神話沒有在精選層延續(xù)。截至當(dāng)天收盤,32家公司中,11家報漲,1家平盤,20家下跌。由于沒有漲跌幅限制,16家公司跌幅超過10%,打新者虧損嚴重。另一方面,精選層32家公司的表現(xiàn),也受到市場的質(zhì)疑。有質(zhì)疑掛牌公司質(zhì)量的,有質(zhì)疑32家公司高價發(fā)行的。

32家公司股價表現(xiàn)不一,是多種因素產(chǎn)生的結(jié)果。僅僅依據(jù)首個交易日的表現(xiàn)質(zhì)疑新三板精選層,無疑也有一葉障目之嫌。事實上,新三板完善市場分層,設(shè)立精選層,所產(chǎn)生的積極效果是不言而喻的。

由于建立了轉(zhuǎn)板機制,在精選層掛牌的公司,在通過審核之后,需要先發(fā)行股票才能掛牌。在新三板公司融資日益困難的情形下,精選層的設(shè)立,無形中能激活新三板的融資功能,并為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供助力。如32家公司首發(fā)融資達到94.52億元,無論是對于企業(yè),還是對于新三板而言,都是值得肯定的。

而且,由于建立轉(zhuǎn)板機制,且融資功能被再次激活,無形中也能增強新三板的吸引力。新三板出現(xiàn)掛牌公司大幅減少等問題,毫無疑問與新三板吸引力下降有關(guān)。但如今,這一格局將被改變。新三板吸引力的提高,將會吸引更多有潛力的企業(yè)到新三板掛牌,在今后不斷對新三板制度進行完善的背景下,新三板有望重塑活力,并步入良性循環(huán)階段。

此前,新三板公司要登陸滬深股市,要么通過IPO,要么通過并購重組,并無其他方面的途徑。企業(yè)選擇掛牌時,與滬深市場相比,新三板沒有絲毫的競爭力。但改革后的新三板則完全不一樣,設(shè)立精選層,建立轉(zhuǎn)板機制,在提升新三板吸引力的同時,將有利于提升新三板的競爭力。(作者系財經(jīng)專欄作家、獨立撰稿人)

關(guān)鍵詞: 新三板精選層

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