上世紀(jì)90年代，上海證券交易所、深圳證券交易所正式開業(yè)。在為經(jīng)濟(jì)發(fā)展助力良多的同時，也見證了中國經(jīng)濟(jì)波瀾壯闊的30年。某種程度上，上市公司的結(jié)構(gòu)、所屬行業(yè)、發(fā)展軌跡，也成了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個縮影。

“未來的資本市場，更像是一個‘賽馬場’，通過完善的規(guī)則，形成多層次發(fā)展模式，讓不同的企業(yè)通過市場的檢驗，優(yōu)秀者成為‘頭馬’，讓經(jīng)濟(jì)主體具有越來越好的競爭力。” 中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍在接受《證券日報》記者采訪時表示。

從“老八股”到4000時代

往前回溯，上海證券交易所開業(yè)時交易股票只有8只，被稱為“老八股”;深圳證券交易所開業(yè)時交易股票只有5只，被稱為“老五股”。彼時，因為具有“試驗田”的性質(zhì)，公司改制上市的節(jié)奏并不算快，一直到1993年，上市公司數(shù)量才突破100家。而突破1000家，則用了10年時間。

從資本市場的發(fā)展軌跡也可以看出我國改革開放以來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些規(guī)律。

“以上市公司數(shù)量來劃分，在1家-2000家時期，國有控股企業(yè)占比較大，而2001家-4000家時期，民營企業(yè)比重逐步增加，上市公司的結(jié)構(gòu)變化與資本市場推出后在不同歷史時期承擔(dān)的責(zé)任有關(guān)。”趙錫軍向《證券日報》記者表示，“20世紀(jì)90年代，國有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中所占比重大，隨著改革開放的深入，很多地方需要投資，企業(yè)僅靠傳統(tǒng)的融資方式難以滿足發(fā)展需求，于是資本市場應(yīng)時而生。而在后續(xù)的發(fā)展過程中，上市公司的結(jié)構(gòu)也逐漸發(fā)生變化。”

兩市公司數(shù)量從1000家到2000家，同樣用了10年時間。但隨后發(fā)展不斷提速，達(dá)到3000家時用了6年時間，而達(dá)到4000家時，僅用了4年時間。

對于近年來上市公司數(shù)量大幅增加的原因，趙錫軍對《證券日報》記者表示，“從時間上來看，近年來，上市公司的發(fā)展呈‘指數(shù)式上升’，這和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境有關(guān)。經(jīng)濟(jì)規(guī)模越來越大，融資主體也越來越多，上市公司的供給量上比較充分;而經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來收入水平提升，豐富了投資者的市場需求，供需的變化，最終促進(jìn)了上市公司數(shù)量的‘指數(shù)式上升’。”

未來優(yōu)勝劣汰提速

上市公司數(shù)量增長的同時，結(jié)構(gòu)、質(zhì)量也在不斷調(diào)整。民營經(jīng)濟(jì)漸成“主角”，各類公司呈現(xiàn)出“百花齊放”的姿態(tài)。

這其中，注冊制改革是助推資本市場繁榮發(fā)展的重要舉措。繼2019年設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制后，2020年，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制落地，一大批新興產(chǎn)業(yè)公司加快上市步伐。

同時，隨著近年來生物醫(yī)藥、芯片、人工智能等新興技術(shù)的迭代，科技含量高的企業(yè)不斷進(jìn)入投資者的視線范圍。從千億元市值企業(yè)的所屬行業(yè)來看，生物醫(yī)藥、計算機(jī)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比已達(dá)三分之一，助推A股市值不斷刷新。中國證監(jiān)會副主席方星海日前表示，我國資本市場已發(fā)展成為全球市值第二大的市場，股票市場總市值突破70萬億元，占我國GDP的70%左右。

“資本市場成立之初，國有企業(yè)股份制改造之后，從資本市場募資在很大程度上解決了其發(fā)展中資金不足的問題，比較典型的案例，就是幾家大型國企改制上市后，持續(xù)發(fā)展并做大做強(qiáng)，資本市場為此提供了充足的支撐。而隨著改革開放不斷向縱深推進(jìn)，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展也需要資金的支持，走向資本市場是必然，以創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)為特征的民營企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)逐步提升，顯然，在資本市場的結(jié)構(gòu)上也反映出了這種變化。”但趙錫軍認(rèn)為，在資本市場，要淡化所有制的類比，“資本市場更多的是考慮什么樣的公司能獲得投資者的認(rèn)可，經(jīng)得住市場的考驗。”

趙錫軍表示，資本市場未來的發(fā)展核心仍是按市場規(guī)則辦事，“一家上市公司想靠上市一勞永逸的時代已經(jīng)過去了，市場是一個優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，本質(zhì)不僅是解決融資，還有篩選優(yōu)秀企業(yè)，讓其成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的‘頭馬’，帶領(lǐng)所屬行業(yè)做強(qiáng)、做好。綜合來看，未來的資本市場，更像是一個‘賽馬場’，通過完善的規(guī)則，形成多層次發(fā)展模式，讓上市公司具有越來越好的競爭力。”