調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至目前，包括常熟農(nóng)商行、長沙銀行、瑞豐農(nóng)商行在內(nèi)的多家銀行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃均在年內(nèi)迎來新進展。中小銀行為何熱衷可轉(zhuǎn)債發(fā)行?與上年同期相比，今年可轉(zhuǎn)債上市情況如何?在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例偏低的情況下，銀行還有哪些補充資本的渠道?

又有銀行可轉(zhuǎn)債即將啟動發(fā)行。9月12日，常熟農(nóng)商行發(fā)布公告稱，該行60億元常銀轉(zhuǎn)債將于9月15日啟動網(wǎng)上申購，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債票面利率設(shè)定為：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.7%、第四年1%、第五年1.3%、第六年1.8%。

多家銀行可轉(zhuǎn)債在路上

日前，常熟銀行發(fā)布公告稱，公司將公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券，認購時間為9月15日。值得一提的是，從2021年8月董事會審議通過到銀保監(jiān)局批準再到正式發(fā)行，常熟銀行僅用了一年有余。

對于募集資金用途，常熟農(nóng)商行表示，可轉(zhuǎn)債募集資金扣除發(fā)行費用后將全部用于支持該行未來業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補充該行核心一級資本。常熟農(nóng)商行2022年半年報顯示，截至2022年6月末，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為9.86%、9.91%和11.58%，分別較上年末減少0.35個、0.35個、0.37個百分點。

今年以來，銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行熱情不減。除常熟農(nóng)商行外，廈門銀行、齊魯銀行、長沙銀行、瑞豐農(nóng)商行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃均在年內(nèi)迎來新進展，4家銀行合計待發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模達290億元。

據(jù)了解，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的流程，一般需要先提交可轉(zhuǎn)債預案，待股東大會批準后，還需獲得銀保監(jiān)會批復和證監(jiān)會核準才可發(fā)行。從進度來看，瑞豐農(nóng)商行可轉(zhuǎn)債預案已獲得該行股東大會審議通過，廈門銀行、長沙銀行已經(jīng)過當?shù)劂y保監(jiān)局核準，齊魯銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請則已獲得證監(jiān)會審核通過。

談及中小銀行頻頻發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因，光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，可轉(zhuǎn)債是銀行補充核心一級資本的工具之一，從半年報數(shù)據(jù)來看，部分中小銀行核心一級資本有所下降。同時，監(jiān)管部門鼓勵銀行多渠道補充資本，增強抵御風險能力和服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

另從可轉(zhuǎn)債上市情況來看，東方Choice數(shù)據(jù)顯示，今年新上市的可轉(zhuǎn)債僅有2只，來自成都銀行和重慶銀行，發(fā)行金額分別為80億元和130億元。對比2021年同期，可轉(zhuǎn)債上市的數(shù)量和規(guī)模均有所下降，據(jù)統(tǒng)計，2021年同期，上海銀行、杭州銀行、蘇州銀行和南京銀行合計發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模總計600億元。

在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，對比上年同期可轉(zhuǎn)債上市情況，今年數(shù)量和規(guī)模有所下降的原因主要是由于受新冠肺炎疫情及宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，融資市場相對比較低迷，募集資金的難度比較大。

轉(zhuǎn)股率低迷

據(jù)了解，可轉(zhuǎn)債是債券持有人按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司普通股票的債券，其兼具股票與債券兩個屬性，若債券持有人不想轉(zhuǎn)換，可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。若持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按照預定轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成為股票。

銀行可轉(zhuǎn)債的期限通常為六年，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起六個月后，投資人可選擇將其轉(zhuǎn)換為普通股。不過，從過往存續(xù)的上市銀行轉(zhuǎn)股情況看，銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率并不高，大多數(shù)銀行可轉(zhuǎn)債累計轉(zhuǎn)股占發(fā)債總量的比例均接近0%，偶有個別銀行累計轉(zhuǎn)股比例超過0.4%。

“轉(zhuǎn)股率不高意味著可轉(zhuǎn)債補充資本的效果不理想。”周茂華認為，部分銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率偏低，可能與二級市場正股價格表現(xiàn)不佳或持續(xù)低迷，以及投資者預計獲利空間較小有關(guān)。同時，可轉(zhuǎn)債補充核心資金的效率受轉(zhuǎn)股率的制約，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股有一定時間要求。一般情況下正股股價高于轉(zhuǎn)股價時，投資者對轉(zhuǎn)股的動力會有所增強。

對于后續(xù)可轉(zhuǎn)債的發(fā)行及轉(zhuǎn)股趨勢，王紅英表示，長期看，從監(jiān)管角度未來可轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模會不斷增加，目的是提高商業(yè)銀行的核心一級資本充足率，符合監(jiān)管要求，更好地為實體經(jīng)濟服務(wù)。但從轉(zhuǎn)股率來看，目前整個宏觀經(jīng)濟還處在下行周期，商業(yè)銀行作為一個周期性的行業(yè)，未來分紅派息的增長預期并不是非常的高，因此預計短期之內(nèi)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率依舊不會太高。

在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例偏低的情況下，銀行還有哪些補充一級資本的渠道?王紅英介紹，商業(yè)銀行補充資本的主要途徑是依靠自身經(jīng)營，通過利潤留存等內(nèi)源性融資進行資本補充，但在經(jīng)濟調(diào)整階段，依靠盈利轉(zhuǎn)增資本規(guī)模預計不會大幅增加，在財務(wù)指標滿足證監(jiān)會相關(guān)監(jiān)管要求的前提下，通過增發(fā)、配股等方式進行直接融資，也是效率較高的補充資本金方式。

“通常銀行補充資本金的渠道包括利潤留存、優(yōu)先股、定增、增發(fā)、IPO、可轉(zhuǎn)債、永續(xù)債、二級資本債等，其中常用的補充一級資本的工具，除可轉(zhuǎn)債外，還有優(yōu)先股和永續(xù)債。”周茂華補充道。 (李海顏)