文 | 侃見財經

一則 " 死亡 " 警告，突然引發雪崩。

全球共享辦公巨頭 WeWork 徹底扛不住了。在剛剛披露的財報中警告稱，" 嚴重懷疑 " 公司能否持續經營。受此影響，WeWork 股價徹底崩塌，當天美股盤中，WeWork 股價一度暴跌超 40%，年內累計跌幅擴大至 91%。

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這也使得 WeWork 再度成為輿論關注的焦點話題，巔峰時刻，WeWork 的最高估值一度高達 470 億美元（約合人民幣 3360 億元），一度是全球無數投資人追捧的巨型 " 獨角獸 "。日本投資大佬孫正義對 WeWork 持續瘋狂下注，投資總額超過 180 億美元（約合人民幣 1300 億元）。這筆投資也成為了孫正義投資生涯中最失敗的案例。

事實證明，被資本瘋狂追捧的共享經濟就是一個偽命題，一大批 " 獨角獸 " 燒光了巨額資金，燒出了巨大規模，卻始終換不來現金流、凈利潤。

3300 億巨頭突發 " 死亡 " 警告

昔日 3300 億 " 獨角獸 " 突然發出 " 死亡 " 警告。

在最新披露的財報中，全球共享辦公巨頭 WeWork 警告稱，" 嚴重懷疑 " 公司能否持續經營，當前公司面臨持續虧損和辦公空間會員不斷取消租約的處境。

言外之意就是，巨虧之下，現金流非常緊張，公司隨時有可能破產清算。

這則 " 死亡 " 警告發出后，WeWork 股價徹底崩了，當地時間 8 月 9 日美股盤中，WeWork 股價一度暴跌超 40%，截至收盤，WeWork 股價僅剩 0.13 美元，年內累計跌幅擴大至 91%，最新總市值僅剩 2.75 億美元。

WeWork 在財報中表示，目前的虧損、現金需求、較高的會員流失率和流動性水平都引發了公司 " 破產 " 的擔憂。

在財報中，公司表示，公司能否持續經營主要取決于未來 12 個月在削減租賃成本、控制開支并限制資本支出、提高營收水平以及籌措資金等方面的成效。

據最新財報顯示，WeWork 第二季度的營收為 8.44 億美元，同比增長 4%，略低于市場預期的 8.51 億美元；凈虧損金額達 3.97 億美元，同比收窄 2.38 億美元。

虧損一直是 WeWork 的常態，成立至今，公司就從未實現過盈利。從披露過的數據看，2016-2022 年期間，累計虧損高達 149.6 億美元（約合人民幣 1070 億元）。

持續虧損的背景下，WeWork 的資金鏈也非常緊張。據財報顯示，截至 2022 年底，WeWork 負債總額高達 213.18 億美元，資產負債率 119.34%。

孫正義血虧

其實，WeWork 的經營模式很簡單，類似于 " 二房東 "，從房產商整租樓盤，再將其改造成 " 共享型 " 的辦公社區，然后靈活租給企業和個人，從中賺取差價。

原本平平無奇的商業模式，披上了互聯網的外衣，包裝成為了共享經濟，便一炮走紅，受到資本瘋狂追捧。

最巔峰時刻，WeWork 在全球幾十個國家都設立分公司，多次進入全球頂尖初創科技公司排名，最高估值曾高達 470 億美元（約合人民幣 3360 億元），一度是全球無數投資人追捧的巨型 " 獨角獸 "。

過去 10 多年來，持續巨額虧損的 WeWork 主要依賴風投資本的不斷輸血。自成立以來，WeWork 累計融資金額高達 120 億美元。

投資 WeWork 最瘋狂的資本是，日本投資大佬、軟銀集團創始人兼 CEO 孫正義，其操盤的愿景基金對 WeWork 持續瘋狂下注，投資總額超過 180 億美元（約合人民幣 1300 億元）。

據 2019 年 WeWork 披露的招股書，愿景基金對 WeWork 的持股比例約為 29%，是最大的外部股東。

有坊間傳聞稱，孫正義對 WeWork 的第一筆投資僅花了 12 分鐘。這不禁讓人聯想到，孫正義的成名之戰：15 分鐘決定投資阿里巴巴。

當時，孫正義也是將 WeWork 稱為他的下一個 " 阿里巴巴 "。

據軟銀集團財報披露，軟銀愿景基金一期成立后的三年間，已投資 700 億美元，累計投資了 88 家創業項目，其中便包括了滴滴出行、Uber、OYO、Wework 等諸多共享經濟領域的企業。

萬萬沒想到的是，WeWork 卻成為了孫正義投資生涯中最失敗的案例。

2019 年，WeWork 宣布沖刺資本市場，卻遭到資本拋棄，估值暴跌逾 87%，導致 IPO 以失敗而告終。

因 WeWork 估值大幅下滑，2019 年第三季度，軟銀對 WeWork 計提投資損失 46 億美元，愿景基金錄得 89 億美元虧損。

另外，共享出行巨頭 Uber 當年給軟銀集團帶來的損失達 52 億美元，其他投資合計損失 75 億美元。

在業績發布會上，孫正義公開道歉表示，自己對 WeWork 的投資是 " 愚蠢的 "。

面對岌岌可危的 WeWork，孫正義無奈選擇 " 割肉 "、止損，緊急終止了 30 億美元收購 WeWork 股份的計劃。

泡沫徹底破滅

在 WeWork 的 IPO 計劃失敗后，摩根士丹利首席美國股票策略師邁克 - 威爾遜評價稱："WeWork 首次公開募股的失敗標志著一個時代的結束。" 投資者已經不再愿意為過度投資買單，為沒有實現盈利的企業提供慷慨資金的日子已經結束了。

自此，資本市場徹底拋棄了共享經濟。

進入 2020 年，資本寒冬陰霾仍在，新冠疫情突然席卷全球，居家辦公、遠程辦公大火，共享經濟企業的處境愈發艱難，裁員、倒閉，共享辦公的需求急劇減弱。

時至今日，商業寫字樓仍未完全復蘇。目前，美國許多城市的寫字樓都處于空置狀態，舊金山、芝加哥等城市的寫字樓空置率已接近 25%。寫字樓相關的股票已經較新冠疫情前的高點下跌了 50%。

這也不難解釋，WeWork 為何會突然發出 " 死亡 " 警告。