ARM，一個大眾陌生又熟悉的公司。

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說它陌生，是因為 ARM 作為互聯網公司，并不是個設備商，不生產制造任何硬件商品。甚至也不是個軟件商，不開放任何軟件。市面上，也見不到有 ARM 商標的銷售品。

說它熟悉，則是因為作為芯片架構設計公司，全球有 95% 的手機以及超四分之一的電子設備都在使用 ARM 架構。不論是智能手機的 SoC，還是汽車座艙芯片 MCU，背后都在使用 ARM 的芯片架構。

作為一家典型獨角獸公司，ARM 開始嘗試重返納斯達克，再次申請 IPO。

近日，ARM 在納斯達克股票市場公開申請首次公開募股，股票代碼為 ARM，估值超過 600 億美元，預計將成為今年最大 IPO。

而蘋果、三星電子、英偉達、英特爾等芯片制造商表示，將在 ARM 上市后立即對其投資。

從英國到硅谷的 ARM

和一眾硅谷科技巨頭不同，ARM 是一家英國公司。

早在 1979 年，ARM 的前身 "Acorn" 公司誕生于英國劍橋市。而 Acorn 的主要業務，是 SC/MP 處理器的開發和銷售。

隨著處理器業務的逐漸擴大，摩托羅拉 MOS6502 處理器和英特爾 80286 處理器統治了市場，Acorn 盈利大受打擊，于是開始內訌，部分股東離開 Acorn，重新建立了新的公司 "Advanced RISC Machines"，也就是日后的鼎鼎大名的 ARM。

新成立的 ARM 迅速被蘋果公司和芯片制造公司 VLSI 看上，蘋果以 150 萬英鎊現金獲得 ARM 的 30% 股份，VLSI 以其知識產權資產、設備工具資產、25 萬英鎊投資款獲得了 ARM 的 40% 股份。

得到注資的 ARM，挖來了摩托羅拉 CPU 部門負責人羅賓 · 薩克斯比，也被稱為 "ARM 第一 CEO"。在其帶領下，ARM 正式確認了它的商業模式，既：除了對售出的每塊芯片收取一定比例的特許權使用費外，還將技術通過預付費用的方式進行許可。

也就是說，ARM 不生產芯片，僅僅將自己設計的芯片授權給其他芯片廠商，只收取授權許可費。而芯片廠商在得到 ARM 的設計內核后，就可以自己動手生產制造出 ARM 芯片。

這個商業模式，時至今日 ARM 依然在使用。

在授權許可費用不高的情況下，ARM" 獨特 " 的商業模式，能幫助客戶節省了大量時間成本和資金成本。瞬間受到了德州儀器、諾基亞、摩托羅拉、三星、夏普、阿爾卡特、雅馬哈等國際巨頭的青睞。

一飛沖天的 ARM 在 1998 年，陸續登陸倫敦證交所和美國納斯達克，成功上市。

隨后，在 2006 年，ARM 收購挪威 GPU 廠商 Falanx，正式進軍手機 SoC 領域，并在次年推出名噪一時的 Cortex-A9 內核。

自此之后，iPhone、安卓手機、高通、聯發科都開始使用 ARM 構架的處理器。

曾經，英特爾 X86 制霸 PC 電腦端長達 44 年。如今，搭載 ARM 架構芯片的設備數量是英特爾的 25 倍，全世界 95% 的智能手機和平板電腦都采用了 ARM 架構。

一波三折的歸屬權

ARM 逐漸完成從 PC 端到手機端的 " 芯片霸權 "，但它的歸屬也開始一波三折。

上文提到，ARM 最早是由蘋果和 VLSI 兩家公司控股。在 ARM 上市后，蘋果一度將股權從 30% 提升至 43%，并在喬布斯時期一口氣全部拋售。

而 VLSI 公司早就消失在歷史長河，在 1999 年被飛利浦電子以 10 億美元收購。

隨后，2016 年 7 月，軟銀宣布以 234 億英鎊（約 314 億美元）現金全資收購 ARM。2016 年 9 月 6 日，收購正式完成之后，ARM 從倫敦交易所和納斯達克退市，正式成為軟銀老板孫正義的私人公司。

而被軟銀收購后的 ARM，也迎來了自己的歷史低谷。

據軟銀財報顯示，ARM 在 2018-2020 年間的營收基本沒有增長，分別是 18.31 億美元、18.36 億美元、18.98 億美元，業績發展近乎停滯。

并且在 ARM 招股書中透露，受全球智能手機出貨量下滑的影響，ARM 的營收水平在 2023 財年出現了下滑，同比下降了 1%，為 26.79 億美元。

下滑趨勢仍在繼續，最新季度財報中，ARM 季度收入同比下降 2.5% 至 6.75 億美元，凈利潤從上一財年同期的 2.25 億美元降至 1.05 億美元，同比減少過半。

ARM 業績沒有起色的最大原因，是因為中國市場的缺失。招股書表示，"ARM 中國 " 即安謀科技，是一家獨立于 ARM 運營的實體，也就是說 ARM 并沒有 "ARM 中國 " 的直接管理權。

中國作為全球智能手機用戶最多的市場，一直是半導體行業收入和增長的重要來源。缺少中國市場的直接管理，ARM 的業績暴跌也是情理之中。

同時，拿走 "ARM 中國 " 的軟銀，最近幾年也過得格外凄涼。據最新的軟銀 2023 年半年財報披露，凈營收為 31824.8 億日元，同比增長 6.7%；但歸母凈虧損為 1291 億日元，而上年同期凈利潤為 3635.7 億日元。

其中，軟銀愿景基金第二財季虧損為 1.02 萬億日元，同比擴大 20%，上一財季虧損為 2.33 萬億日元；愿景基金投資虧損為 1.38 萬億日元，同比擴大 19%。

這份堪稱 " 凄慘 " 的成績單，已經是軟銀連續第四個季度出現虧損了。

從 ARM 吸血失敗的軟銀，不止一次的想要賣掉 ARM，而意向最大的賣家，則是英偉達。

2020 年，軟銀試圖以 400 億美元的價格，將 ARM 出售給英偉達。但這筆交易被美國聯邦貿易委員會（FTC）和英國競爭與市場管理局（CMA）雙雙阻止，最終宣告破滅。為此英偉達還付出了 12.5 億美元的巨額分手費。

吸血不成反虧損，想賣又賣不出去，軟銀無奈之下，只好重新啟動上市流程，將 ARM 重新推向納斯達克。

想做 AI 芯片的 ARM

據統計，自 ARM 成立以來，基于 ARM 架構的芯片總出貨量達到了 2500 億顆，具備超 1500 萬個軟件開發者。ARM 預估目前全世界大約 70% 的人都在使用基于 ARM 的產品，蘋果、英偉達、高通、三星等芯片巨頭均為 ARM 的主要客戶。

其中，高通堪稱 ARM 最大的 " 甲方 "，占據 ARM 截止 2023 財年的總收入 11%。但高通一直不滿 ARM 對芯片廠商有強授權限制，也就是，ARM 要求芯片廠商使用 ARM 構架后，其它 GPU、NPU、ISP 等 IP 核也必須全部采用 ARM 技術，不得使用第三方架構。

這無疑會觸動高通的利益，于是高通在 2022 年 8 月，以 14 億美元正式收購芯片設計公司 Nuvia，并表示在 2024 年要采用 Nuvia 架構開發的芯片。

這就相當于，原來的金主決然叛出 ARM 陣營，要甩了自己出去單干。并且，高通還聯合 NXP、博世、英飛凌及 Nordic 等公司組建一家芯片公司，專攻 RISC-V 架構芯片開發，徹底與 ARM 撕破臉。

ARM 頓時極為震怒，以授權費率、Nuvia 的 IP 歸屬等問題，正式起訴高通。

前有營收持續下滑，后有核心客戶背叛，ARM 這幾年的路越走越艱難。但也并不是完全沒有好消息，隨著 AI 大模型的走紅，AI 芯片成為 ARM 的新方向。

在 ChatGPT 的推動下，英偉達憑借 GPU 芯片，在本季度凈利潤達到 61.88 億美元，同比增長 843.3%，凈利率暴增至 45.8%，創出歷史新高。市值也來到了 1.16 萬億美元，成為新晉 " 萬億俱樂部 " 成員。

值得一提的是，英偉達最新一代超級芯片 GH200，其中就包含基于 ARM 架構的 CPU。也讓 ARM 看到了新領域的曙光。

在此次招股書中，ARM 明確表示未來業務要向著人工智能領域發展。

但目前來說，AI 市場仍在高度依賴 GPU 芯片，也就是英偉達和 AMD 的領域。

作為 CPU 的領頭羊，ARM 能否把 AI 市場從 GPU 芯片奪回，仍是個困難且艱巨的長期任務。