泡泡瑪特下落的速度，竟然比它當初走上神壇還快。公司股價從高點107.6港元跌至目前的61.9港元，區間跌幅超過40%，市值不足900億港元。

下跌的一幕似曾相識，就像泡泡瑪特身上的“泡沫論”總是揮之不去。經過二次銷售事件后，泡泡瑪特陷入輿論風波，市值暴跌150億港元。與此同時，新華社在文章中指出，“盲盒熱”所帶來的上癮和賭博心理在滋生畸形消費。警示泡泡瑪特背后的盲盒經營模式，應避免其畸形發展，給社會和青少年成長帶來負面影響。

在泡泡瑪特爆紅以前，國內的潮玩市場長期荒蕪。這些潮流玩具進入公眾視野，漸漸從潮流圈“破壁”，這些藝術家玩具，大多由藝術家、設計師、雕塑師設計，才真正開始面向越來越多的成年人。

買一個，拆一個。拆一個，再買一個。因一時興起，卻停不下來的消費。到底哪里好玩?是智商稅吧?但總有人對“盲盒”的玩法上癮，這是泡泡瑪特的“神奇”之處，也是爭議之處。質疑泡泡瑪特沒有護城河聲音，也源自對這種潮玩究竟能“潮”多久的不確定性。

失去新鮮感了怎么辦?有新的潮流怎么辦?玩具本不是大多數人生活中的剛需，而泡泡瑪特販賣的卻是一部分人精神世界的“剛需”。沒進入泡泡瑪特圈子的人，或許很難理解發燒友們的瘋狂。

喜歡泡泡瑪特的成年人，其實也將此視為精神寄托。信奉“逃避可恥卻有用”的成年人們，能短暫地離開學業負擔、避開職場焦慮、忘記房貸車貸，而為它買單、打開它、接受它的過程，就像是往生活的湖面上扔了一塊石頭，一時打破了平靜和乏味。

很多人只看到了賣“盲盒”，其實泡泡瑪特的隱秘武器藏在IP當中。抓住新消費時代的主流客群的心理，運用新消費主義思維去運營，泡泡瑪特在爭議中成長起來。不過，現實的問題很現實，IP很難“永葆青春”。

每個年代都有自己的消費印記。就像上個世紀80年代的人，集齊一套卡片吃了數不清的小浣熊。年輕人會不會突然之間對潮流玩具失去興趣?可能不會。年輕人會不會突然對Molly失去興趣?可能會。

只有不斷地創造IP，創造新鮮感，泡泡瑪特才能跑贏自己身后的泡沫。一個心愛的娃娃，在被擁有的剎那，這份愛就已經大打折扣了。那些擁有內容支撐的IP尚且不能長紅多年，何況沒有內容支撐、純靠外表設計的IP。

Molly確實擁有魔力，但Molly需要越來越多的伙伴，比如Pucky、Dimoo、Labubu和SKULLPANDA，這個市場上的玩家越來越多，而泡泡瑪特是否被高估，最終仍取決于自己，取決于自己的創造力是否被高估。(陶鳳)