抱團(tuán)股殺跌，基金圈輿論風(fēng)向生變。2月22日，在A股三大股指跌幅均超1%、創(chuàng)業(yè)板指大跌4%的背景下，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合、景順長(zhǎng)城鼎益混合等明星基金大跌超5%，“坤坤”一夜間變成“菜坤”，而部分“不抱團(tuán)”的基金經(jīng)理則頗受追捧。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著核心資產(chǎn)與其他板塊的估值以及漲幅差距擴(kuò)大，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)已然出現(xiàn)，但從長(zhǎng)期投資的角度看，經(jīng)歷較大幅度的回撤后，業(yè)績(jī)優(yōu)良的白馬龍頭股的布局時(shí)點(diǎn)也已然出現(xiàn)。

核心資產(chǎn)齊“變臉”

春節(jié)假期后，一度被市場(chǎng)資金奉為圭臬的核心資產(chǎn)出現(xiàn)異動(dòng)，更帶動(dòng)A股指數(shù)整體下滑。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日收盤(pán)，A股三大股指持續(xù)下跌，上證指數(shù)跌0.17%，報(bào)收3636.36點(diǎn);深證成指跌0.61%，報(bào)收15243.25點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.84%，報(bào)收3112.36%。而在前一天，三大股指遭遇重創(chuàng)，2月22日，A股三大股指當(dāng)日分別下跌1.45%、3.07%和4.47%。

在三大股指持續(xù)下跌的同時(shí)，白酒板塊的走勢(shì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。截至2月23日收盤(pán)，白酒概念板塊漲0.82%。但在前一天，白酒板塊跌幅明顯，截至當(dāng)日收盤(pán)跌3.61%。

而在板塊整體表現(xiàn)不佳的背后，是此前公募基金“眾星捧月”的以白酒板塊龍頭個(gè)股為主的核心資產(chǎn)價(jià)格的大幅下挫。同花順數(shù)據(jù)顯示，2月22日，貴州茅臺(tái)大跌6.99%，報(bào)收2288.02元/股，五糧液、瀘州老窖等跌幅更超8%，酒鬼酒、山西汾酒觸及跌停。

對(duì)于核心資產(chǎn)集體殺跌的原因，財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮認(rèn)為，主要與兩方面因素有關(guān)。一方面是市場(chǎng)存在流動(dòng)性收緊預(yù)期，通脹抬升預(yù)期下，可能會(huì)降低流動(dòng)性寬松的延續(xù)性。另一方面，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)有逐漸瓦解跡象，但機(jī)構(gòu)抱團(tuán)本身是一把“雙刃劍”，核心資產(chǎn)估值偏高，不排除存在短期殺估值的走勢(shì)。不過(guò)，郭施亮也指出，就這一現(xiàn)象而言，很大程度上還是取決于市場(chǎng)寬松流動(dòng)性的持續(xù)性，美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策會(huì)否延續(xù)，也會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)流動(dòng)性表現(xiàn)產(chǎn)生較大波及。

受上述個(gè)股大跌影響，2月22日晚間披露的基金凈值顯示，明星基金易方達(dá)藍(lán)籌精選混合、景順長(zhǎng)城鼎益混合、鵬華匠心精選混合A等，曾在去年四季度末重倉(cāng)上述提及的白酒個(gè)股的基金凈值跌幅也突破5%，其中，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合凈值跌幅約為5.05%，鵬華匠心精選混合A下跌5.28%，景順長(zhǎng)城鼎益混合跌幅更高至6.14%。

若從公募權(quán)益類(lèi)基金整體來(lái)看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2月22日，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的1800只股票型基金(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)中，多達(dá)1606只產(chǎn)品收益告負(fù)，占比89.22%，其中，110只基金的當(dāng)日跌幅超過(guò)5%，占總數(shù)量的6.11%，為首的招商中證白酒指數(shù)大跌7.9%。

對(duì)比股票型基金的“慘烈”程度，以主動(dòng)管理為主的混合型基金更是有過(guò)之而無(wú)不及。數(shù)據(jù)顯示，在4121只基金中，3857只基金收益為負(fù)，占比93.59%，當(dāng)日跌幅超5%的數(shù)量更達(dá)到390只，占總數(shù)量的9.46%，益民品質(zhì)升級(jí)靈活配置混合憑借-8.02%的收益率領(lǐng)跌，另還有7只產(chǎn)品的跌幅同樣超過(guò)7%。

基金評(píng)論區(qū)“炮火連天”

明星基金單一交易日的明顯跌幅也確實(shí)給部分投資者帶來(lái)了困擾——“堅(jiān)守”還是“放手”?

在這一點(diǎn)上，北京商報(bào)記者注意到，不同投資者之間出現(xiàn)了較為明顯的分歧，且爭(zhēng)論激烈，但就整體來(lái)看，多數(shù)基民仍選擇相信基金經(jīng)理，更有投資者隔空囑托基金經(jīng)理要“百倍奉還”。

在天天基金網(wǎng)中易方達(dá)藍(lán)籌精選混合的基金吧中，在每頁(yè)共包含80條帖子的基礎(chǔ)上，僅2月22日發(fā)布的就超過(guò)了27頁(yè)，累計(jì)發(fā)帖數(shù)量多達(dá)2172條。其中，有投資者坦言，“還沒(méi)有吃進(jìn)去又吐出來(lái)了，一場(chǎng)空歡喜”，也有人吐槽“坤坤真的是醉酒操作”“ikun哭暈在廁所哈哈哈”。

今年1月，在“坤坤勇敢飛，ikun永相隨”“坤坤不老，藍(lán)籌到老”的口號(hào)下，易方達(dá)基金旗下明星基金經(jīng)理張坤頻上熱搜，“藍(lán)籌”則是張坤在管的明星產(chǎn)品易方達(dá)藍(lán)籌精選混合，也是2月22日凈值虧損5.05%的“本尊”。

不過(guò)，仍有投資者表示了力挺，在“易方達(dá)張坤全球后援會(huì)”中，有人伴隨著“哭”的表情，發(fā)出了“答應(yīng)我，坤哥。今天虧了的錢(qián)要幫我們賺回來(lái)，十倍，百倍!”更有投資者表示，“上車(chē)上車(chē)開(kāi)始定投”。

相較之下，一位“不抱團(tuán)”的基金經(jīng)理成功“出圈”。數(shù)據(jù)顯示，2月22日當(dāng)天，中歐基金旗下基金經(jīng)理曹名長(zhǎng)在管的8只基金(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)中，有3只產(chǎn)品收益率微漲，5只產(chǎn)品略有下跌，跌幅在0.2%左右。其中，中歐恒利三年定開(kāi)混合、中歐成長(zhǎng)優(yōu)選混合A/E分別上漲約0.07%、0.01%、0.01%;而中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合A/C/E分別下跌0.2%、0.21%、0.21%，中歐潛力價(jià)值靈活配置混合A/C則分別下跌0.24%、0.24%。

隨著近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)向好，部分基民也開(kāi)始追捧曹名長(zhǎng)，更有相關(guān)文章稱(chēng)“曹名長(zhǎng)翻身了”。與此同時(shí)，曹名長(zhǎng)的全球粉絲后援會(huì)也活躍起來(lái)，在微博申請(qǐng)創(chuàng)建“曹名長(zhǎng)超話”。不少投資者也在支付寶相關(guān)評(píng)論區(qū)紛紛表示要“上車(chē)”。

風(fēng)格轉(zhuǎn)換布局時(shí)點(diǎn)隱現(xiàn)

雖然投資者針對(duì)后續(xù)繼續(xù)持有明星基金的意愿分歧較大，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短期白酒板塊的漲跌并不代表其未來(lái)的長(zhǎng)期走勢(shì)，從另一個(gè)角度看，龍頭個(gè)股短期內(nèi)的震蕩下跌，或也給其長(zhǎng)期的增長(zhǎng)預(yù)期提供了布局時(shí)點(diǎn)，且將單一板塊個(gè)股的走勢(shì)預(yù)判沿用至其他核心資產(chǎn)，亦是如此。

針對(duì)上述提及的白酒板塊近期表現(xiàn)，博時(shí)卓越品牌混合基金經(jīng)理王增財(cái)認(rèn)為，白酒的中長(zhǎng)期投資邏輯是消費(fèi)升級(jí)，即伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人們收入水平提高，白酒行業(yè)會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性繁榮，白酒價(jià)格帶不斷上移，行業(yè)集中度逐漸提高，消費(fèi)向優(yōu)勢(shì)品牌梯次集中。從近期基本面看，無(wú)論是渠道給企業(yè)打款，還是企業(yè)發(fā)貨，以及就地過(guò)年情況下的拉動(dòng)銷(xiāo)售，白酒消費(fèi)都是符合預(yù)期甚至是超預(yù)期的，尤其是高端白酒需求旺盛，高端和次高端價(jià)格都比較堅(jiān)挺或上移，渠道庫(kù)存處于合理水平，因此白酒基本面仍處于正常良性的經(jīng)營(yíng)周期中，中長(zhǎng)線投資邏輯依然成立。

鵬華酒ETF基金經(jīng)理王羽翔也表達(dá)了類(lèi)似觀點(diǎn)。在他看來(lái)，現(xiàn)階段海外和國(guó)內(nèi)的貨幣政策，對(duì)于高估值的板塊均存在負(fù)面影響，前期漲幅較大的酒類(lèi)板塊存在調(diào)整的需求，春節(jié)期間完整的實(shí)際銷(xiāo)售情況，需要1-2周才能真正地從渠道匯總上來(lái)。根據(jù)當(dāng)前相關(guān)渠道反饋的數(shù)據(jù)結(jié)果，春節(jié)期間酒類(lèi)消費(fèi)良好、動(dòng)銷(xiāo)好、庫(kù)存低、價(jià)格穩(wěn)定，經(jīng)過(guò)負(fù)面情緒釋放，酒類(lèi)板塊短暫調(diào)整后，靜待一季報(bào)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)落地驗(yàn)證業(yè)績(jī)。

而從核心資產(chǎn)整體看，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，市場(chǎng)的風(fēng)格在最近有所改變，節(jié)前漲幅過(guò)大的白馬龍頭股出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)。但出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換是在情理之中，當(dāng)白馬龍頭股和其他板塊的估值，以及漲幅差距擴(kuò)大之后必然會(huì)出現(xiàn)一定的輪動(dòng)。不過(guò)，做投資要看長(zhǎng)期，而不是看短期。從長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)績(jī)優(yōu)良的白馬龍頭股仍然值得繼續(xù)擁有，每輪調(diào)整都是抄底的時(shí)機(jī)。

郭施亮也表示，對(duì)投資者而言，核心資產(chǎn)本身已經(jīng)具備一定的成長(zhǎng)性，如果短期錯(cuò)殺，回歸至歷史估值中樞水平附近，反而是一個(gè)比較好的中期低吸點(diǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍然需要一定的時(shí)間，不宜過(guò)早下結(jié)論。(孟凡霞 劉宇陽(yáng) 李海媛)