銀行股的估值修復剛剛啟動，就在大盤持續動蕩中按下了“暫停鍵”。截至3月9日，仍有26只銀行股最新市凈率低于1倍，處于“破凈”狀態，占比近七成。華夏銀行、交通銀行、民生銀行等3只個股最新市凈率不足0.5倍。

當前“重新審視銀行板塊的投資價值”成為2021年的重要課題，眾機構就紛紛預判一季度后不良成長基本恢復到疫情之前的水平，銀行資產質量迎來階段性改善拐點，板塊行情有望實現良性輪動擴散。

這也使得投資者發出疑問，“既然資產質量迎來階段性改善拐點為何不漲?什么時候能買?買什么?”

對此，華輝創富投資總經理袁華明在接受《證券日報》記者采訪時表示，2020年疫情對于包括中國在內的全球經濟都有沖擊，低利率、寬松流動性的貨幣政策環境，資產質量惡化的擔憂，以及金融系統讓利實體經濟的政策要求，對去年銀行業的經營構成了短期壓力，進而壓制了去年銀行板塊的表現。隨著去年三季度以來國內經濟逐步修復，資產質量擔憂得到緩解，三季報和正在披露的年報數據還進一步展現出了國內銀行業的韌勁。加上春節假期后市場調整，抱團現象松動，銀行板塊成為了部分“防御需要”資金的避風港。往后看，今年中國經濟有望恢復常態增長、市場利率抬升、流動性收縮、以及金融系統讓利壓力邊際降低等幾個因素對于國內銀行業經營邊際改善有利。但中國經濟正從高速增長向高質量增長的轉型發展階段，加上銀行行業的轉型壓力，業績高速增長的機會也不大。綜合起來，順周期、業績確定性突出、估值有吸引力使得銀行板塊有望成為今年市場震蕩時好的“防御”品種，但市場上攻時表現或許就不會突出。板塊內部看，風險釋放較充分的頭部商業銀行，以及一些地方經濟發展快、資產質量好的區域性商業銀行機會更多一些。

其實，3月份以來銀行板塊0.53%的跌幅依然遠遠跑贏大盤(上證指數累計跌幅為4.27%)。雖然目前市場資金觀望情緒再起，但是銀行板塊的人氣不減。

《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，3月份以來截至3月8日，銀行板塊期間融資凈買入金額達到10.36億元，位居申萬一級行業第三位，13只標的期間呈現融資凈買入態勢，招商銀行、中國銀行、成都銀行、工商銀行、寧波銀行、浦發銀行等6只標的期間融資凈買入額均在5000萬元以上。

壁虎資本基金經理文國吉在接受《證券日報》記者采訪時表示，春節之后，市場開始走向防守，相對低估值的周期股反而抗跌。在經濟沒有顯著恢復前，市場流動性寬松背景難以終結，這個期間銀行股等低估值板塊成為相對較好的投資標的。

持有類似觀點的私募排排研究主管劉有華在接受《證券日報》記者采訪時也表示，去年業績受壓，市場對銀行不良資產和凈息差的擔憂是造成銀行股估值低但一直未見起色的主要原因。但銀行股的利空因素在當前估值中已經得到充分消化，而且隨著經濟復蘇，銀行業整體經營環境有望得到改善，銀行股今年業績恢復性增長的可能性比較高，因此在當前市場行情下，我們認為具有安全邊際的銀行股配置價值凸顯，是進可攻退可守的最佳選擇。

在投資時點方面，以太投資總經理李然告訴《證券日報》記者，作為長期配置品種，面對銀行目前的低估值黃金洼地，無疑是一個很好的下手時機。

投資品種方面，包括平安證券、安信證券、廣發證券等在內的多家券商在3月份以來發布近80份研報力挺銀行股走勢。其中14只銀行股被高頻推薦，招商銀行、寧波銀行等券商看好評級家數均在10家以上，分別為16家、14家。

表：機構推薦的銀行股市場表現一覽