文｜侃見財經

在電動化轉型的浪潮之中，廣汽集團無疑是電動化轉型做得最好的傳統車企之一。

【資料圖】

4 月 3 日，廣汽集團旗下的電動品牌——廣汽埃安對外披露了 3 月份的銷量數據。根據數據顯示，2023 年 3 月廣汽埃安實現銷量為 40016 輛，同比增長 97%，環比增長 33%，月銷量成功突破了 4 萬大關，而且今年 1-3 月，廣汽埃安的累計銷量達到了 80308 輛，同比增長高達 79%，勢頭可謂是相當 " 兇猛 " 了。

不過，雖然電動車 " 大賣 "，但另一邊廣汽集團的合資業務表現就不是那么理想了。根據數據顯示，3 月份廣汽集團旗下的合資品牌——廣汽本田銷售僅為 7.01 萬輛，同比下滑 8.75%，而另一合資品牌——廣汽豐田銷量也只有 8.13 萬輛，同比下滑 16.19%。整個 3 月份，廣汽集團的總銷量為 231735 輛，同比小幅增長了 1.87%，其中合資業務出現了下滑的跡象，對比旗下的各項業務來看，曾經出色的合資業務如今卻成了廣汽集團最大的 " 拖油瓶 "。

一邊是電車的持續大賣，一邊卻是合資業務的萎靡不振，很顯然如今的廣汽集團已經陷入了 " 左右互搏 " 的不利局面之中；此前，廣汽集團曾發布 " 萬億廣汽 1578 發展綱要 " ，聲稱要力爭在 2030 年營收達 1 萬億元，然而隨著合資業務的逐漸萎靡，廣汽集團的一萬億營收目標又該如何實現？

因合資業務而 " 起 "

在開頭的部分，我們重點提到了廣汽集團的電動車和合資業務。

相比于正在風口的電動車，合資業務對于廣汽集團而言更為重要，因為其正是借助合資業務起家的。

根據資料顯示，廣汽集團的歷史最早可以追溯到 69 年前的 1954 年。當時，才剛成立的廣州汽車修理廠在沒有經驗和設備支持的情況下，手工打造出了廣州第一輛 " 華南牌 " 鐵木結構公共汽車，正式開啟的 " 造車 " 之路，1985 年其與標致在廣州成立了合資汽車公司－廣州標致，正式開始進入乘用車市場。

1989 年 9 月 11 日，廣州標致 505SX 轎車正式投產，廣州標致迎來歷史上最輝煌時刻。在那個汽車選擇還不多的年代，廣州標致 505SX 在推出后便立即走俏；然而讓人沒有想到，廣州標致的輝煌僅持續了不到 10 年時間，1995 年廣州標致開始出現巨額虧損，1997 年虧損額度更是高達 29.6 億元。

1997 年 9 月，法國標致與中方正式停止了合作，隨后廣州市作出了調整轎車項目發展戰略、更換外方合作伙伴的決定。在這個大背景下，廣州汽車集團有限公司正式成立，并隨后選擇了日系車企本田作為新的合作伙伴，1998 年 7 月 1 日，廣汽本田正式成立，廣汽集團的合資業務得以繼續開展。

與跟法國標致合作截然不同，在跟本田進行合作之后，本田不但為廣汽集團帶來了新的焊接、檢驗等設備，而且還將頗為重要的 "5S 管理體系 " 帶到了廣汽集團；1999 年，本田又將日本本土采用的全新銷售服務模式帶給了廣汽集團，而中國的第一家汽車 4S 店 " 廣汽本田首家特約店 " 也正式在廣州白云區黃石東路落地。

當然，除了體系的革新之外，廣汽與本田開發的產品也同樣受到了消費者的認可，最具有代表意義的無疑是 1999 年 3 月下線的國產第六代雅閣，僅上市一年銷量就突破了 3 萬輛，到 2002 年停產時銷量更是達到了 13.8 萬輛，憑借著與本田的合作，站在 " 巨人 " 肩膀上的廣汽集團實現了迅速成長。

有了與本田合作的經驗，在 2004 年之后廣汽集團又陸續跟豐田、三菱、菲亞特等汽車巨頭合資造車；到了 2013 年，廣汽集團首次實現汽車產銷超百萬輛，并首次躋身《財富》世界 500 強企業；而到了 2017 年，廣汽集團的產銷規模更是達到了 200 萬輛，曾經深陷虧損泥潭的小車企，如今已經成為巨頭。

不可否認，合資業務是促成廣汽集團迅速成功的關鍵所在；然而，隨著近幾年來合資品牌的逐漸 " 隕落 "，合資業務占據重要地位的廣汽集團，自然也受到了巨大的沖擊。

合資品牌頹勢

今年三月，東風汽車旗下的多款合資品牌開啟 " 大降價 "，其中雪鐵龍 C6 最高降價 9 萬元。

從這一輪降價大潮中不難發現，曾經在國內備受追捧的合資品牌如今卻出現了 " 賣不動 " 的情況，而廣汽的合資品牌雖然沒有像東風的合資品牌那樣開啟 " 大降價 "，但其合資業務同樣也不太樂觀。

以對廣汽集團最為重要的兩大合資品牌——廣汽本田和廣汽豐田為例，根據媒體統計的數據顯示，今年前兩個月，廣汽本田的銷量僅為 7.94 萬輛，同比大幅下滑 41.47%；而廣汽豐田今年前兩個月的銷量也只有 13.87 萬輛，同比下滑了 7.53%，在合資品牌 " 日薄西山 " 的大背景下，曾經大火的廣汽 " 兩田 " 也難逃銷量下滑的命運。

當然，銷量下滑還不是最可怕的，部分合資品牌甚至因為銷量不佳，選擇直接退出中國市場。

像廣汽菲克就是最好的例子，這個曾經大熱的合資品牌，由于近幾年銷量持續低迷，在連續虧損了好幾年之后，廣汽集團與 Stellantis 在去年 7 月對外宣布將終止合作。到了幾個月之后，廣汽菲克直接申請破產清算；還有日本的高端品牌謳歌，其余廣汽的合資品牌廣汽謳歌在去年 4 月就已經停止生產。

而到了最近，由于銷量持續低迷，廣汽三菱也傳出了即將退出中國市場。根據數據顯示，2022 年廣汽三菱全年銷量僅有 3.36 萬輛，同比大幅下滑 49.13%；今年 1-2 月，廣汽三菱累計銷量同比下滑 79.86% 至 1498 輛，2 月銷量同比暴跌 90.91% 至 330 輛，銷量恐怕只能用 " 慘淡 " 兩個字來形容了。

隨著合資業務紛紛走起 " 下坡路 "，去年銷量合資品牌仍占大頭的廣汽集團，自然受到了巨大的沖擊。

根據廣汽集團披露的財報顯示，2022 年廣汽的產銷量分別為 247.99 萬輛和 243.38 萬輛，其中廣汽豐田全年生產 100.9 萬輛，銷售 100.5 萬輛，占總產量和總銷量的 40.70% 和 41.29%；廣汽本田共生產 76.78 萬輛，銷售 74.18 萬輛，兩家合資品牌的產量和銷量分別占據集團的 71.66% 和 71.77%。

雖然目前廣汽集團還沒有披露一季報，但看著合資業務大幅下滑，可以預見一季度廣汽的業績并不樂觀；而從股價來看，截至 4 月 17 日收盤，廣汽集團股價報收 11.13 元 / 股，和 2022 年 6 月的階段高點 18.05 元 / 股相比已經跌去了約 38%，市值則在不到一年內蒸發超過了 700 億。

" 押注 " 電動化，勝算幾何？

當然了，雖然合資業務逐漸萎靡，但相比之下廣汽的電動車業務表現卻是可圈可點的。

上面提到，今年 3 月廣汽集團旗下的電動車品牌——廣汽埃安銷量高達 40016 輛，同比增長 97%，環比增長 33%，月銷量成功突破了 4 萬大關；而在今年 1-3 月，廣汽埃安的累計銷量更是達到了 80308 輛。

從數據來看，相比于一汽、上汽等車企，擁有廣汽埃安的廣汽集團在電動化轉型上確實遙遙領先。

去年 8 月 26 日，廣汽埃安的 A 輪引戰增資項目在廣州產權交易所掛牌，而根據廣汽集團披露，本次廣汽埃安 A 輪融資引戰，引入了 53 名戰略投資者，融資額 182.94 億元，是近年來國內新能源整車行業可查最大單筆私募融資；投后估值 1032.39 億元，是國內未上市新能源車企最高估值超千億的企業。

截至 4 月 16 日，廣汽集團的總市值也不過 1157 億，而廣汽埃安的投后估值高達 1032.39 億元，僅從市值來看，廣汽埃安對于廣汽集團的重要性不言而喻，有媒體甚至評論廣汽集團如今是 " 母憑子貴 " 了。

而在近期，媒體《中國經營報》發布報告，稱其記者從接近廣汽埃安的知情人士處獲悉，廣汽埃安或于今年 6 月底向相關部門遞交申請上市材料，上市的目標將是科創板；作為 " 造車新勢力 "，若廣汽埃安最終成功在科創板上市，其將會是國內第一家登陸科創板的新能源汽車企業，地位不言而喻。

不過，雖然廣汽埃安的發展勢頭相當 " 兇猛 "，但如今卻依舊還沒有成為廣汽主營業務的 " 底氣 "。

根據財報顯示，2019 — 2021 年，埃安的營收分別為 52.33 億元、76.1 億元、172.65 億元，同期凈利潤分別為 -6.21 億元、-6.87 億元、-13.88 億元，三年合計虧損約 27 億元；到了 2022 年，廣汽埃安實現銷量 27.12 萬輛，同比增 125.67%，雖然銷量大幅增長，但如今卻仍深陷于虧損的泥潭之中。

很顯然，雖然廣汽埃安的發展勢頭很好，但由于電動化轉型需要持續不斷地進行投入，所以廣汽埃安更多只能作為廣汽集團新的增長點，而很難成為 " 基本盤 "。從財報來看，廣汽集團 2022 年營收增長高達 45.37%，但凈利潤增速卻僅為 10%，而凈利潤增速較低的原因自然也是受到了廣汽埃安的拖累。

去年年底時，廣汽集團提出了 " 萬億廣汽 1578 發展綱要 "，聲稱要力爭在 2030 年營收達 1 萬億元。

然而，如今廣汽集團的合資業務正在快速萎靡，而電動車業務雖然快速增長，但仍在 " 發育 " 當中，在現如今汽車市場競爭越發激烈的大背景下，廣汽集團想要在 2030 年營收達到 1 萬億相當不容易，除了加快推進電動化轉型之外，如何讓合資業務 " 止跌 " 其實也同樣關鍵。