本文來源：時代周報 作者：李馨婷

交出一張可圈可點的成績單后，安克創(chuàng)新（300866.SZ）股價表現(xiàn)平平。

(資料圖)

4 月 18 日，安克創(chuàng)新公布 2022 年年報。過去一年，安克創(chuàng)新營收約 142.51 億元，同比增加 13.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約 11.43 億元，同比增加 16.43%。

相較于過去多年的持續(xù)增長，增速放緩成為拖累安克創(chuàng)新估值的重要因素。截至 4 月 19 日收盤，安克創(chuàng)新股價為 68.96 元 / 股，與 66.32 元 / 股的發(fā)行價僅有個位數(shù)漲幅。高峰時，安克創(chuàng)新的股價為 203.40 元 / 股。

股價高開低走，安克創(chuàng)新實際控制人為陽萌、賀麗夫婦財富值縮水過半。胡潤百富榜上，陽萌夫婦排名已連續(xù) 3 年下滑。2020 — 2022 年，陽萌夫婦的財富價值從 250 億元降至 120 億元，排名則從 210 跌至 514。

安克創(chuàng)新于 2020 年上市，有 " 跨境電商第一股 "" 跨境電商一哥 " 之稱。作為一家研發(fā)驅(qū)動的消費電子出海公司，通過實現(xiàn)對充電類等產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新，安克創(chuàng)新在海外市場打造了品牌優(yōu)勢，但這也成為公司的優(yōu)勢牢籠。

當(dāng)前，全球智能手機市場的增速降至低點，相關(guān)電子產(chǎn)品迎來增長危機。與此同時，安克創(chuàng)新作為另一大增長極的包括掃地機在內(nèi)的智能創(chuàng)新產(chǎn)品，在海外則需面對市場紅海。

安克創(chuàng)新留給資本的想象空間已經(jīng)不多。

增速放緩

盡管營收仍處于漲勢，但安克創(chuàng)新的增長已現(xiàn)疲態(tài)。

2011 年，在谷歌擔(dān)任高級工程師的陽萌離職創(chuàng)業(yè)，開始在亞馬遜等平臺上銷售旗下品牌 Anker 的產(chǎn)品。此后，公司開始進行移動電源等充電類產(chǎn)品的自主研發(fā)。

安克創(chuàng)新主力品牌 Anker 產(chǎn)品圖 圖源：安克創(chuàng)新官網(wǎng)

2015 年— 2017 年，安克創(chuàng)新營收同比增幅分別為 74.54%、93.39% 與 54.5%，平均增幅達 74.14%。2018 年來，公司營收增速開始放緩，2020 年— 2022 年，營收增速更是從 40.54% 整體下滑至 13.33%。同一時期，公司凈利潤與歸母凈利潤增速也出現(xiàn)下滑。

具體來看，安克創(chuàng)新各類業(yè)務(wù)增速也在下滑。

安克創(chuàng)新營收來自充電類（以 "Anker 安克 " 品牌的數(shù)碼充電及周邊產(chǎn)品為代表）、智能創(chuàng)新類與無線音頻類產(chǎn)品。2022 年，安克創(chuàng)新充電類、智能創(chuàng)新類與無線音頻類營收同比增幅分別為 23.84%、7.02% 與下降 1.06%。縱觀近三年財報，安克創(chuàng)新充電類營收增幅并不穩(wěn)定，智能創(chuàng)新類與無線音頻類的營收增幅則持續(xù)下滑。

天花板逼近

值得注意的是，近年來，安克創(chuàng)新的研發(fā)投入同比增速均遠超于營收與利潤。

2020 — 2022 年，安克創(chuàng)新研發(fā)投入分別達 5.67 億元、7.78 億元與 10.80 億元，占總營業(yè)收入比例分別為 6.07%、6.19% 與 7.58%，研發(fā)投入增速分別達到 43.9%、37.21%、38.82%。

截至 2022 年 12 月 31 日，安克創(chuàng)新共有員工 3615 名，其中研發(fā)人員 1820 名，占總?cè)藬?shù)超過一半。

作為一家研發(fā)驅(qū)動型公司，安克創(chuàng)新的戰(zhàn)略執(zhí)行能力已可圈可點，之所以在資本市場遇冷，或與所處賽道有關(guān)。

安克創(chuàng)新的充電類與無線音頻類產(chǎn)品，銷量均與智能手機出貨量密切相關(guān)。然而，隨著經(jīng)濟周期下行與智能手機和移動互聯(lián)網(wǎng)的日益普及，近年來，智能手機市場已進入存量市場。

歐睿咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機出貨量增速自 2015 年連續(xù)五年下跌，2021 年雖有反彈，但規(guī)模不及 2019 年。另據(jù)全球知名咨詢機構(gòu) IDC 統(tǒng)計，2022 年全球智能手機出貨量約 12.1 億部，同比下滑 11.3%。

而被安克創(chuàng)新列為另一重要增長極的智能創(chuàng)新類，主打的智能清潔、智能家庭安防與智能投影產(chǎn)品，在海外市場也需應(yīng)對來自亞馬遜、iRobot、科沃斯等成熟玩家的市場份額壓制，難以突圍。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

曾經(jīng)，靠著對手機充電器的持續(xù)細(xì)微創(chuàng)新，安克創(chuàng)新在重視質(zhì)價比的海外市場實現(xiàn)了破圈與營收增長。但隨著消費電子領(lǐng)域市場紅利見頂，安克創(chuàng)新，難以再造一個 Anker。

4 月 19 日，就公司經(jīng)營情況，時代周報記者聯(lián)系安克創(chuàng)新相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方表示，影響企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)和股票價格的因素有很多，在全球經(jīng)濟下行的大背景下，安克創(chuàng)新能做的是聚焦業(yè)務(wù)，加大在研發(fā)創(chuàng)新的投入，和深入本地的全球化團隊建設(shè)，通過不斷提升自身能力，為用戶提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)，創(chuàng)造長期價值，與員工、合作伙伴和股東共同成長。

估值回落

業(yè)務(wù)增長慣性未能持續(xù)，安克創(chuàng)新股價亦大幅波動。

2020 年 8 月 24 日，安克創(chuàng)新登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價為 66.32 元 / 股；2021 年 1 月 25 日， 公司股價曾一度高達 203.40 元 / 股。安克創(chuàng)新的股價低點出現(xiàn)在 2022 年 4 月 27 日，為 49.89 元 / 股。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

年報發(fā)布當(dāng)天的高管減持消息，引發(fā)投資者熱議。

時代周報記者注意到，4 月 18 日，安克創(chuàng)新還公布了股東減持股份信息。公告顯示，近日，公司股東吳文龍，董事、副總經(jīng)理張山峰擬減持公司股份，合計擬減持公司股份不超 470 萬股，減持比例不超 1.16%。

對于安克創(chuàng)新而言，公司將于 8 月 24 日解禁的一筆占總股本 59.72% 的限售股，無疑是懸在頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。

2022 年年報顯示，上述限售股主要集中在安克創(chuàng)新創(chuàng)始人陽萌及一致行動人賀麗，與公司總經(jīng)理趙東平三人手中。

在公司業(yè)務(wù)想象空間有限的前提下，假如限售股解禁后高層進行減持，無論減持目的如何，對安克創(chuàng)新的股價或許都會帶來新一輪震蕩。