茶百道提交招股書，或?qū)㈤_啟新茶飲品牌批量 IPO 的序曲。

8 月 15 日，四川百茶百道實業(yè)股份有限公司（下稱 " 茶百道 "）向港交所提交了招股書。招股書信息顯示，2022 年茶百道營收金額為 42.32 億元，年復合增長率達到 97.9%；2020 年至 2022 年，凈利潤的年復合增長率達到 101.3%。

數(shù)據(jù)顯示，茶百道 2020 年 -2022 年收入分別約為 10.80 億元、36.44 億元和 42.32 億元。作為一家以連鎖加盟為主要經(jīng)營模式的品牌，截至 2020 年、2021 年及 2022 年 12 月 31 日、2023 年 3 月 31 日以及最后實際可行日期，茶百道的直營門店數(shù)量僅為 2 家、7 家、9 家、9 家以及 6 家。與此同時，該品牌的加盟店數(shù)量則分別為 2,240 家、5,070 家、6,352 家、6,588 家及 7,111 家加盟店，占茶百道整體門店數(shù)量的 99% 以上，收入占比也達到了 98.8%。以此為基礎，2022 年茶百道門店零售額達到約 133 億元，并賣出 7.94 億杯奶茶。

【資料圖】

茶百道的門店現(xiàn)已遍布全國 31 個省市，實現(xiàn)中國大陸所有省份及各線級城市的全覆蓋。其中，門店數(shù)量占比最高的為新一線城市（占比 28.7%）和二線城市（21.1%）

根據(jù)弗若斯特沙利文的報告顯示，在前十大中國新式茶飲企業(yè)中，2020-2022 年期間茶百道的零售復合增速位居首位。根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，2022 年，中國新式茶飲市場規(guī)模達到了 2029 億人民幣。前五大品牌的零售額占據(jù)了 31.6% 的市場份額，其中茶百道則以約 6.6% 的市場份額位居第三位。

財報數(shù)據(jù)顯示，2020 年、2021 年及 2022 年以及截至 2023 年 3 月 31 日止三個月，茶百道加盟店的閉店率僅為 0.1%、0.2%、1.1% 和 0.5%，低于行業(yè)平均水平。

在所有產(chǎn)品中，茶百道的經(jīng)典茶飲約占門店 SKU 總數(shù)的 60%。2022 年，僅楊枝甘露的銷量就達到了 6680 萬杯，總零售額為 12.84 億元人民幣。

截至 2023 年 3 月 31 日，茶百道的加盟商數(shù)量為 5396，相較同期 6588 家門店的數(shù)據(jù)可以看出，茶百道的加盟商開二店比例相對較低。在加盟流程上，茶百道在財報中稱，一家新店需要 60-100 天方可完成全部開業(yè)流程，僅有 4% 的加盟商候選人可以通過篩選。

4 年增加超 6500 家門店

從 0 到超過 7000 家門店的規(guī)模，茶百道用了 15 年。

作為一家于 2008 年在成都成立的品牌，其前 10 年的發(fā)展速度可以用 " 慢 " 來形容。有媒體曾報道，茶百道在 2016 年開放成都地區(qū)加盟，此后 2018 年開放全國加盟。招股書信息顯示，直至 2019 年，茶百道的門店數(shù)量才剛剛超過 500 家。

但隨后，該品牌開始極為快速的增長。到了 2021 年，茶百道門店數(shù)量達到了 5000 家，較 2019 年幾乎翻了 10 倍，實現(xiàn)了 2 年時間 4500 家門店的增長。而隨后的兩年時間里，門店擴張速度則明顯放緩，從 2022 年至今門店的增幅約為 2000 余家。

盡快增速有快有慢，但用 4 年時間增加了超 6500 家門店，這一成績的背后，是整個新茶飲行業(yè)的快速發(fā)展以及洶涌的連鎖加盟潮。

茶百道收入來源包括銷售貨品及設備，向加盟店銷售乳制品、茶葉及水果等制作茶飲的材料及配料，以及包材及門店設備；特許權(quán)使用費及加盟費收入，包括不可退還的前期初始費用、特許權(quán)使用費收入及開業(yè)前培訓服務費；其他收入主要來自茶百道門店設計服務、外賣平臺的在線運營及管理服務、直營店收入。

其中，外賣是茶百道提升單店效益的重要手段。財報數(shù)據(jù)顯示，外賣交易額占比從 2020 年 1 月的 47.6% 上升到 2023 年 3 月的 58.0%。這其中，低成本高效的小店模式是主要發(fā)展方向，截至 2023 年 3 月 31 日，茶百道分別有 44.9% 及 40.5% 的門店處于 30~49 平米和 50~100 平米區(qū)間。這些門店主要覆蓋一到四線城市的醫(yī)院、街邊、交通樞紐等點位。

在消費者畫像上，68% 的消費者為女性，64% 的消費者年齡在 30 歲以下。

扎堆沖刺IPO

除了茶百道之外，新茶飲品牌中，除了早有計劃上市動作的蜜雪冰城外，滬上阿姨和古茗也都在為上市做準備。

對于今年新茶飲品牌們扎堆 IPO 的現(xiàn)象，有投資人表示，最近消費一級市場投資不是很活躍，因此上市成了茶飲品牌們?nèi)谫Y的另一種選擇。但是正煊資本合伙人 San 認為，部分新茶飲品牌自身的資金儲備和現(xiàn)金流比較好，對于供應鏈投入和數(shù)字化營銷等投入，自身資金能力完全可以支持，上市更多還是為了實現(xiàn)股東的價值升級，給投資人以退出渠道。

從財報中可以看出，茶百道早在今年 6 月便完成了首次總額為 9.7 億元的融資，由蘭馨亞洲領投，跟投方包括正心谷、草根知本、中金、番茄資本。

San 認為，類似茶百道這種融資，其大額融資時間點與上市遞交招股書的時間點非常靠近，基本就是為上市進行的 Pre-IPO。

" 我們的發(fā)展戰(zhàn)略包括通過提升現(xiàn)有市場的滲透率及拓展新市場以持續(xù)拓展門店網(wǎng)絡、繼續(xù)提升供應鏈能力、繼續(xù)加大技術投入以提升整體營運效率、加強產(chǎn)品開發(fā)及擴大產(chǎn)品組合，以及繼續(xù)提升品牌形象及加強與消費者的聯(lián)系。" 茶百道在招股書中如此說道。

目前，茶百道的客單價整體保持在 16 元 -18 元左右，在這種中部價格帶區(qū)間內(nèi)，擠滿了如滬上阿姨、古茗、霸王茶姬、書亦燒仙草等強勁的競爭對手，可謂是新茶飲領域競爭最為激烈的紅海價格帶。

正煊資本合伙人 San 認為，從 2015 年到 2020 年，存在一個新茶飲行業(yè)市場結(jié)構(gòu)升級的大趨勢，即從區(qū)域化品牌向全國化品牌發(fā)展。目前進行 IPO 準備的幾家茶飲企業(yè)都是順應了這個大趨勢的產(chǎn)物。

也正是因此，即使是在新茶飲市場已經(jīng)卷出天際的現(xiàn)狀下，新茶飲仍然能夠成為備受資本市場青睞的品類。從資本視角看，新茶飲是一個非常好的單店投資模型——極高的人效和坪效，覆蓋外賣、堂食和外帶等寬闊的消費場景，貫穿從早上到晚上的全消費時段，毛利率也高于很多餐飲品類。因此，很多投資人都在等待著下一個萬店品牌的出現(xiàn)。

但另一方面，競爭十分激烈。據(jù)壹覽商業(yè)的統(tǒng)計顯示，排名前二十的新式茶飲品牌現(xiàn)存門店總量已破八萬。2023 年 5 月，僅 20 家新茶飲品牌新開門店數(shù)量就達 2157 家。

面對如今的激烈行情，如何能夠持續(xù)穩(wěn)固已有的市場地位，在內(nèi)卷中尋找新的起點和增量，是茶百道以及所有新茶飲品牌都需要持續(xù)摸索的路徑。（本文首發(fā)鈦媒體 APP, 作者 | 謝璇 編輯 | 房煜）