作為北美最大的院線集團，AMC終于可以擺脫破產的流言蜚語了。9.17億美元的救命錢，填補了AMC被疫情擊垮的現金儲備。但AMC的安心或許也無法長久，只要疫情仍然持續蔓延，電影行業整條產業鏈的危機就不會完全解除。不僅如此，流媒體還在趁機吞噬院線的領地，這對于AMC而言，又會是一場惡戰。

解除破產警報

在惴惴不安了多日之后，AMC終于“官宣”了好消息。當地時間美股周一盤前，AMC宣布，公司自2020年12月14日以來，已通過新的股權和債務資本獲得了9.17億美元的資金。

具體而言，此次融資中約有5億美元來自發行新的普通股以及與Mudrick Capital Management的投資交易。另外，AMC還簽署了承諾書，承諾在2023年中之前增加債務資本4.11億美元。

對于AMC而言，此次融資事關重大，意味著公司不至于滑落至破產的深淵。“這意味著有關AMC即將破產的任何言論都是完全不可能的。”AMC院線首席執行官亞當·阿隆(Adam Aron)說道。

此前，AMC已經多次發出過警告，稱公司可能很快會耗盡現金儲備。去年10月，AMC就表示，考慮到四季度電影檔期減少以及票房疲軟，公司可能在2020年底或者2021年初耗盡現金。在提交給美國證券交易委員會(SEC)的幾份文件中，AMC也強調，如果該公司無法籌集更多資金，則有可能破產。

為此，AMC開始不斷籌錢自救。去年12月，AMC出售了2億股現有股份中的3800萬股后籌集了1.04億美元資金，并獲得了Mudrick Capital Management的1億美元投資。AMC還希望通過出售5000萬股股票來籌集1.25億美元的新一輪資金，以避免破產。

但這似乎還不夠，早前，亞當·阿隆就曾表示，該公司需要籌集至少7.5億美元資金，以維持2021年的運營。1月19日，AMC又宣布發行2026年到期的1億美元擔保債券，截至1月19日當天，該公司僅籌集了逾2億美元資金。

很明顯，此次的融資已經達到了AMC的期待。在公告中，AMC表示，近期獲得的流動性應該足以支撐公司熬過“受公共衛生事件影響的黑暗冬天”，預計在2021年將繼續進行融資活動。

AMC的股價在1月19日盤中一度跌至1.91美元，當時創下了52周日內新低。而如今，受利好消息影響，AMC院線周一收盤時上漲25.93%，股價報收4.42美元，總市值為9.55億美元。

流動性困境

雖然終于可以“名正言順”地否認破產，但AMC的困境是有目共睹的。

去年10月是AMC的破產傳聞最甚囂塵上的時候，去年10月13日，據彭博社報道，AMC正在考慮一系列的選擇來渡過新冠肺炎疫情帶來的不利影響，其中包括可能申請破產以緩解債務帶來的負擔。報道援引知情人士的話稱，目前院線已經和貸款機構進行了初步的談判，如果AMC決定申請美國破產法第11章的法院保護，那么貸款機構就會向其提供融資。

隨后，AMC于去年10月14日給出了回應，亞當·阿隆表示，公司沒有考慮申請破產保護，公司可能尋求籌集更多資金作為一種選擇，大部分或者全部通過股權籌資方式。

傳聞或許并非空穴來風，畢竟疫情對AMC造成的沖擊是史無前例的。

創立于2007年6月6日的AMC，是美國最大的連鎖電影院運營商，旗下擁有600多家影院。在疫情的影響下，AMC從去年3月17日開始，關閉了全美的電影院，超2.5萬名員工不得不休假。

即便到了2020年三季度AMC開始陸續恢復營業，但情況仍然不甚理想。截至2020年9月30日，AMC 467家美國國內影院已恢復運營，座位容量限制在20%-40%之間，約占美國國內影院的78%。但494家的上座率下降了約85%。

沒有收入讓AMC的資金日益捉襟見肘。而值得一提的是，在疫情暴發前，截至2019年底，AMC本身就背負了47.5億美元的債務。對于當下具體的財務狀況，北京商報記者聯系了AMC方面，不過截至發稿還未收到具體回復。

財報數據顯示了AMC的絕望。去年一季度，AMC營收為9.41億美元，同比下滑21.5%，凈虧損超過20億美元;到了二季度，AMC營收為1890萬美元，比上年同期下降了98%，虧損了5.612億美元;三季度略有回升，營收為1.195億美元，但較2019年同期仍然下滑了91%，當季凈虧損9.058億美元。

當然，AMC的表現只是行業縮影。根據北美票房統計平臺Comscore發布的數據，2020年美國票房收入暴跌80%，至22.8億美元，遠低于2019年的114億美元。

疫苗是這一行業的期待。民意調查公司Harris Poll發布的數據顯示，在自從新冠疫情暴發后就沒有去過電影院的受調者中，有53%的受調者表示，接種新冠疫苗會讓他們覺得更舒服。“只要能接種新冠疫苗，我們就持謹慎樂觀的態度。”一家位于美國南部的電影院運營商表示。

線上的挑戰

在美國，新冠疫苗接種已經陸續鋪開，AMC等院線企業似乎可以松一口氣了，但受疫情的催化，另外一場行業風暴正在逼近。

正當AMC在虧損的泥潭中掙扎時，流媒體卻賺得盆滿缽滿。流媒體巨頭奈飛上周發布了四季度財報，當期營收為66.44億美元，同比增長21.5%，全球付費用戶數凈增加了851萬，達到2.0366億，同比增長了21.9%。

在這一背景下，影片制作方開始“拋棄”院線，擁抱線上。去年12月，華納宣布了一項激進的發行策略：2021年的17部新片將在院線和集團旗下流媒體平臺HBO Max同步上映。

看起來，這是華納為自己流媒體服務“攬客”的策略，華納兄弟影業董事長托比·艾默里奇也強調，這只是為期一年的戰略，但對于電影行業傳統發行模式造成的沖擊卻是顯而易見的。

“院線營收過去十年一直在下跌，這場流行病暴露了院線行業盈利模式弱點，他們已經一個世紀都沒有改變商業模式，但世界已經發生不可扭轉的變化，如果你現在想看電影，不必去電影院購買10美元的爆米花排隊，而是可以在奈飛上立刻觀看。”好萊塢演員約翰·霍恩一針見血。

事實上，就連AMC自己都開始妥協了。去年7月28日，AMC院線和環球影業達成了一項新合作協議：窗口期縮短至17天，AMC分得環球影片的部分線上收益。具體來看，即AMC將保證在上映的前17天內，獨家享有環球影業和焦點影業的所有電影放映權;17天之后，環球影業可選擇在數字平臺進行付費在線點播等，并分一部分收益給AMC。

相較于過去的90天窗口期，17天已經是不小的轉變。

北京大學文化產業研究院副院長陳少峰表示，現在受到疫情影響，一部分電影采取網播的形式，但就目前來看不是一種常態。不過不能否認的是，電影網播逐漸成為一種趨勢，特別是在互聯網平臺擁有規模不小的受眾，且電影不是超級大片的情況下。

陳少峰指出，院線電影可以分為超級大片和普通電影，對于前者，院線播放的效果肯定還是比網絡會好一些，后者可能就不一定了。現在院線已經過了很重要的成長期，市場空間基本已經見頂了，像迪士尼和奈飛這種擁有流媒體平臺的企業，拍完電影之后直接在網絡播出是很有可能的，聚合性的流媒體平臺則對中小企業比較有吸引力。

互聯網分析師楊世界指出，流媒體肯定是未來的大趨勢，疫情的發展也促進了流媒體用戶的增長。相較于傳統院線而言，流媒體在商業運營和分發方面彈性更高。傳統院線可以采取和流媒體平臺合作的模式進一步發展，前者進行資源整合，后者則在分發方面發揮優勢。

在陳少峰看來，目前流媒體平臺對院線的沖擊還不是太大，畢竟在院線播放的電影質量普遍更好，因此對于院線而言，要想留住消費者，電影質量是關鍵影響因素。(陶鳳 湯藝甜)