8 月 17 日晚，一段疑似已故女星李玟生前講述參與《中國(guó)好聲音》時(shí)遭到不公平對(duì)待的錄音曝光，引發(fā)關(guān)注。

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《中國(guó)好聲音》通過官方微博回應(yīng)稱，" 近日，部分自媒體賬號(hào)在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)散布經(jīng)惡意剪輯的錄音‘李玟生前控訴《2022 中國(guó)好聲音》’，是對(duì)逝者的不尊重，也嚴(yán)重?fù)p害節(jié)目形象，我方表示強(qiáng)烈譴責(zé)。" 并表示之后 " 出于對(duì)逝者的尊重，我們不再對(duì)此事過多解釋 "。

8 月 18 日截至發(fā)稿時(shí)，《中國(guó)好聲音》的制作方星空華文股價(jià)大跌 23.43%，報(bào) 94.95 港元，市值 378 億，市值蒸發(fā)超過 100 億港元。創(chuàng)下了上市以來單日最高跌幅。

去年 12 月 29 日，星空華文在香港聯(lián)交所上市。上市之后股價(jià)持續(xù)上漲，今年 6 月曾達(dá)到 518 億港元市值。

2012 年，星空華文的前身燦星文化從荷蘭引進(jìn)《The Voice of Holland》的節(jié)目版權(quán)，推出了當(dāng)時(shí)最受歡迎的唱歌比賽節(jié)目《中國(guó)好聲音》——今年最新一季《中國(guó)好聲音》仍然奪得收視率第一。播出 11 季后，《中國(guó)好聲音》創(chuàng)下中國(guó)季播持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)綜藝節(jié)目的記錄，成為公司旗下吸金能力排名第一的綜藝 IP，上市之前三年該節(jié)目在公司的收入占比均在 25% 以上。

為星空華文帶來收入的綜藝節(jié)目 IP 還包括《這！就是街舞》、《蒙面唱將猜猜猜》、《跨界歌王》等 16 部。按 2021 年收入計(jì)算，星空華文是國(guó)內(nèi)最大綜藝節(jié)目 IP 創(chuàng)造商及運(yùn)營(yíng)商，市場(chǎng)份額為 1.6%。

但近些年，《中國(guó)好聲音》" 聲量 " 持續(xù)下降，最明顯反映在市場(chǎng)表現(xiàn)上。這檔節(jié)目一年能給公司帶來十幾億元收入，數(shù)億凈利潤(rùn)。而招股書顯示，2019 年至 2021 年，《中國(guó)好聲音》分別貢獻(xiàn)收入為 4.90 億元、3.24 億元、2.56 億元。毛利率更是從 2019 年的 46.6%，降到 2021 年的 2.2%。

《中國(guó)好聲音》也是星空華文市場(chǎng)表現(xiàn)得 " 晴雨表 "。2022 年，星空華文的營(yíng)收為 8.73 億元，同比減少 22.5%，連續(xù)四年下滑。和 2019 年的 18.07 億元相比，星空華文去年的營(yíng)收規(guī)模已經(jīng)縮減 52%。

根據(jù)星空華文 8 月 2 日公告，預(yù)期上半年取得收入介于 1.42 億元至 1.52 億元 ( 而于 2022 年同期取得收入 1.83 億元 ) 及凈虧損介于約 1460 萬元至約 1830 萬元 ( 而于 2022 年同期凈虧損約 630 萬元 ) 。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，從電視臺(tái)起家的傳統(tǒng)長(zhǎng)綜藝制作方局限很明顯。遠(yuǎn)川研究所總結(jié)了星空華文的幾大短板：

綜藝制作方最大的瓶頸在于沒有流量，需要依托電視臺(tái)或視頻平臺(tái)的流量，綜藝節(jié)目的效果又無法預(yù)測(cè)；節(jié)奏快、成本低的中短視頻直接沖擊了綜藝制作商的基本盤；綜藝的模式?jīng)]有什么門檻，一檔節(jié)目火了之后，會(huì)有無數(shù)類似的節(jié)目出現(xiàn)、用戶很快審美疲勞。

說白了，這行業(yè)是 " 城頭變幻大王旗 "。《2021 騰訊娛樂白皮書》顯示，當(dāng)年綜藝節(jié)目播出總量為 193 個(gè)，星空華文制作的包括《中國(guó)好聲音》、《這！就是街舞》在內(nèi)的綜藝節(jié)目都不在熱度前十的榜單。

星空華文也意識(shí)到了自身對(duì)《中國(guó)好聲音》的過度依賴，有很多新動(dòng)作，比如進(jìn)軍元宇宙、成立 Web3 娛樂公司等。當(dāng)下重要的任務(wù)，還是在上市后資金較為充裕的情況下，打造出不說取代、至少接近《中國(guó)好聲音》爆款程度的新節(jié)目。

本文不構(gòu)成投資建議，封面圖來自微信圖庫(kù)。本文寫作中參考了每日經(jīng)濟(jì)新聞、文娛價(jià)值官（陳桐）、 時(shí)代周報(bào)、猛犸財(cái)經(jīng)、遠(yuǎn)川研究所等報(bào)道，一并致謝。