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" 貴州茅臺今年一季度業績超預期。"一位券商食品飲料行業首席分析師對財聯社記者稱。

16 日下午，貴州茅臺（600519.SH）發布一季度主要經營數據公告，經初步核算，今年第一季度，公司實現營業總收入 391.6 億元左右，同比增長 18% 左右；歸母凈利潤 205.2 億元左右，同比增長 19% 左右。

貴州茅臺一季報擬于今年 4 月 26 日發布，而公司提前公布一季度主要經營數據，外界分析此舉有利于緩解市場擔憂情緒，并提振信心。

上周第 108 屆全國糖酒會召開，受行業內悲觀言論以及調研反饋不及預期等因素影響，貴州茅臺股價一度跌破 1700 元大關。目前，糖酒會已經結束。據日前主辦方披露，展會召開首日即有 17 萬人次觀眾入場參觀，創下歷年新紀錄。三天展期，觀展總人數達 38.6 萬人次，側面反映白酒行業熱度似乎仍在高位。

財聯社記者注意到，與其他上市酒企相比，貴州茅臺在不斷擴大直銷占比情況下（去年公司直銷占比已接近 40%），渠道庫存水平處于良性水平。茅臺酒批價作為貴州茅臺的核心觀察指標，目前整箱茅臺和散瓶茅臺的批價約 2935 元 / 瓶和 2750 元 / 瓶，較年初的 2910 元 / 瓶、2720 元 / 瓶略有提升。

今年貴州茅臺的業績指引為：總營收增長 15% 左右。在不直接提價的前提下，業績增長動力主要來自幾個方面：一方面靠銷量的增長，另一方面靠 i 茅臺和各地直營店等直銷渠道占比提升貢獻，以及 24 節氣等非標新品等貢獻。

此外，據財聯社記者從茅臺內部人士處了解，今年茅臺系列酒銷售目標為 200 億元，同比增長 25% 左右，也是公司業績增長主要來源之一。

在茅臺酒量方面，去年茅臺酒銷量 3.79 萬噸，僅增長 4.5%，以 2018 年產量 4.97 萬噸（茅臺酒 5 年出廠周期，報表對應 4 年前）測算的出酒轉換率僅 76%，明顯低于前幾年的 85% 左右。這或說明貴州茅臺在可供基酒方面，給 2023 年銷量增長留有一定的余地。而以 2019 年產量 4.99 萬噸對應 80% 轉換率測算，2023 年可供銷量達 4 萬噸，增長 5% 以上。