由于與鴨子合照要在暴曬天氣中排長隊，那些曾經可以俯瞰周杰倫五月天演唱會的辦公室，如今也成為了炙手可熱的 " 鴨子觀賞位 "。有私人銀行客戶今日專程去私銀拜訪，主要是為了在海景辦公室落地窗前打卡這兩只遠道而來的鴨子。

" 兩只鴨子就像港股和美股 "

(資料圖片僅供參考)

有趣的是，兩只鴨子當中的一只在首個亮相的周六就 " 熱爆了 "，周六下午兩點在一眾專程前來打開的粉絲面前漏氣，不得已被送去青衣返修。今日，這只鴨子終于重新回中環海邊的 " 工位 "，在中環上班的很多打工人也目睹了鴨子從 " 無氣無力 " 到 " 支棱起來 " 的全過程，用影像記錄并默默鼓勵 " 加油鴨 "。

十年前，一只鴨子停泊在尖沙咀；十年后，兩只鴨子來到中環，只是，鴨子 " 上班 " 的第一個周六，就有一只鴨子不堪暴曬 " 漏氣返廠 "。戲劇性的一幕被瘋狂傳播，有中環網友目睹了鴨子漏氣的全過程，并調侃兩只鴨子宛若當下的港股和美股，一只在今年二月登頂后開始不斷 " 漏氣 "；一只后勁十足。美股標普 500 指數年內上漲 12%，納斯達克指數年內上漲 27%，美股是否進入一個 " 長期牛市 " 成為市場熱議話題。

雖然市場對美國經濟衰退的討論不絕于耳，但海外主要股市指數大多上漲，截至 6 月 9 日，MSCI 的新興市場股票指數今年只上漲了 5%，遠低于發達國家同類指數的 11% 漲幅；美國、日本、韓國、德國、法國等股市主要指數漲幅都超過 10%，納斯達克指數漲幅高達 26.7%，儼然已經有了牛市的樣子。反觀香港市場，今年前 5 個月恒生指數錄得 7.8% 跌幅。恒生科技指數更是下跌逾 12%。

一只像港股，迎來今年最大機會？

對于港股為什么從今年 2 月起不斷下跌，恒生指數公司表示，主要是受累地緣緊張政治形勢升溫、美國加息。中信建投則認為，由于緊縮預期再起，經濟衰退擔憂抬升，同時 3 至 5 月分別出現了銀行流動性危機和債務上限問題，造成市場避險情緒升溫。探究其本質原因，是因為港股在很大程度依賴美國流動性的變化，當美國經濟周期進入滯脹時期直至加息末期，會產生兩次流動性緊縮，外資流出港股市場，港股隨之兩次筑底。本輪 2 月港股下跌便符合二次筑底的特征。

不過，就像鴨子周六漏氣后很快被送去返廠修理并在周一重新 " 支棱起來 " 一樣，港股經歷三個月下跌后，也在六月初迎來小幅反彈。上周，港股的表現好于美股與 A 股，當周恒指累漲 2.32%，國指漲 2.5%，恒生科指漲 2.87%。中信建投陳果在最新發布研報中唱多港股，稱港股將走出底部并迎來年內最大的機會。

港股配置方面，中信建投稱權益市場具備配置吸引力，將構筑復合底部，近期隨著政策預期改善、庫存周期筑底預期、商品價格企穩、人民幣匯率企穩和全球市場回暖等積極信號陸續出現，A 股包括港股市場已經具備戰略反擊條件。未來一年企業盈利有望迎來較長上行周期，疊加國內降準降息可期，海外利率下行，雙擊之下，市場有望挑戰 2022 年以來新高。

恒生指數公司也提到，年初以來追蹤科指的 ETP 卻見大量資金流入，截至今年 5 月底，這些 ETP 的 AUM 已經達到 131 億美元，較去年底的 98 億美元急升 34%，由此可見投資者正在持續增加科指 ETP 的持倉。

摩根大通則認為，數據顯示，基于盈利的估值，恒生中國企業指數的交易價格低于五年平均水平，較其未來一年的預期會計賬面價值有 6% 的折讓。盡管經濟復蘇出現了一些延遲，但港股市場今年預計將實現 18% 至 19% 的盈利，明年約為 15% 至 16%，價格低位已接近賬面價值，企業盈利仍在增長。

一只像美股，" 長牛 " 還是 " 欺騙性的平靜 "？

隨著歐美銀行風暴吹過和美聯儲加息即將到頂，美國經濟似乎從衰退變為軟著陸，甚至美股今年以來的上漲幅度被視作新一輪牛市的開始。

不過，美國經濟是否衰退的討論在股市的不斷上漲中仍然被不斷提起，摩根大通首席投資官 Bob Michele 近期接受訪問時提到，當前市場的表現讓他回想起 2008 年金融危機前夕，十五年前投資者也在擔心著美國銀行業穩定性，且摩根大通在今年 5 月收購了第一共和銀行，在 2008 年則收購了投行貝爾斯登。

雖然今年美股市場的表現看起來似乎 " 打臉 " 了衰退預言，但對于從業四十余年的 Michele 來說，2008 年金融危機前幾個月也曾出現穩定反彈，接下來的幾個月像是暴風雨前的寧靜，經濟可能還是避免不了陷入衰退。今年年底經濟可能會陷入衰退。Michele 還提到，經濟中的每個領域都可能面臨一次清算，其中三個領域可能會面臨更大的痛苦，即區域性銀行、商業房地產以及被評為垃圾級的公司借款人。而在 1945 年至 2008 年可追溯的加息周期中，經濟衰退平均在美聯儲最后一次加息的 10.8 個月后開始。