4月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了3月份的物價(jià)數(shù)據(jù)。引人關(guān)注的是，3月份PPI(生產(chǎn)價(jià)格指數(shù))同比上漲4.4%，環(huán)比上漲1.6%，同比和環(huán)比漲幅均達(dá)到2017年至2018年以來的高值。原油、鐵礦石、鋼鐵、銅、鋁等原材料價(jià)格均大幅上漲。無獨(dú)有偶，國內(nèi)近期召開的高層會(huì)議也提到要保持物價(jià)基本穩(wěn)定，關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢(shì)。

4月12日，在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)，銀河期貨首席策略分析師沈恩賢表示：“在全球流動(dòng)性泛濫的推動(dòng)下，3月份價(jià)格上漲過快的主要為黑色系、銅和農(nóng)產(chǎn)品，以及部分化工品，如PVC和玻璃等。目前，原油、鐵礦石、銅等品類價(jià)格已有所回調(diào)。”

大宗商品價(jià)格上漲必然會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)產(chǎn)生影響，“PPI上漲和大宗商品價(jià)格漲價(jià)會(huì)向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導(dǎo)，影響工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格，在出廠價(jià)格不變的情況下，下游制造廠商利潤就會(huì)受擠壓，但企業(yè)可以利用套期保值(簡(jiǎn)稱‘套保’)工具進(jìn)行化解。”有不愿具名的期貨行業(yè)資深人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

大宗商品期貨價(jià)格普漲

今年以來，雖然原油等大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度上漲，但在全部期貨品種中，處于相對(duì)高位的品種主要為黑色系、有色金屬銅、鋁以及農(nóng)產(chǎn)品等。

以原油期貨為例，今年初WTI原油價(jià)格約為每桶48美元，3月份中旬最高上漲至每桶66美元，后來有所回落，4月份WTI原油價(jià)格在每桶58美元左右震蕩。

隨著國際原油價(jià)格持續(xù)上行，帶動(dòng)了國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，3月份，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲9.8%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲5.7%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲5.3%，主要工業(yè)行業(yè)漲幅居前，這直接導(dǎo)致了PPI的上漲。

沈恩賢表示：“去年的新冠疫情讓PPI低于往年，而判斷當(dāng)前的PPI走勢(shì)要考慮到這一特殊情況。以油價(jià)為例，當(dāng)前原油價(jià)格看似連月大漲，實(shí)則也不過是回到了疫情前水平而已。對(duì)于油價(jià)上漲原因，與美國拜登政府1.9萬億美元紓困法案助推了全球通脹預(yù)期，以及疫情后期對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期相關(guān)。”

銅廣泛應(yīng)用于電池、電線、電機(jī)等工業(yè)領(lǐng)域。截至4月12日，國內(nèi)銅價(jià)已達(dá)65690元/噸，與2011年時(shí)期的價(jià)格基本相當(dāng)。這推動(dòng)3月份國內(nèi)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲4.5%。同時(shí)，受進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲、國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)和投資需求上升等因素影響，3月份黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲4.7%。

在鋼材方面，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度以來鋼價(jià)屢創(chuàng)新高。3月末，螺紋鋼、中厚板價(jià)格較1月初分別每噸上漲超過500元和800元。從3月中旬開始，鋼材社會(huì)庫存加速下降，其中螺紋鋼為減量最大的品種。而在農(nóng)產(chǎn)品方面，僅以豆粕為例，該品種價(jià)格也已經(jīng)接近2014年的價(jià)格高點(diǎn)。

對(duì)于有色金屬、鋼材、農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格大漲的原因，上述不愿具名的期貨行業(yè)資深人士表示，“銅、鋁等商品價(jià)格上漲，甚至創(chuàng)出幾年來新高，與美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行量化寬松政策直接相關(guān)，全球流動(dòng)性泛濫必然會(huì)助推能源、工業(yè)原材料、農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格上漲。而對(duì)于鋼材等黑色系期貨品種的價(jià)格上漲，則與鐵礦石價(jià)格上行，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度大，鋼鐵行業(yè)前幾年去產(chǎn)能成果顯現(xiàn)，以及碳中和目標(biāo)提出等綜合因素相關(guān)。”

原材料漲價(jià)向下游傳導(dǎo)

大宗商品“漲”聲一片已引起各方關(guān)注。4月8日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開第五十次會(huì)議，提出“要保持物價(jià)基本穩(wěn)定，特別是關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢(shì)”。

國家發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深度融入全球經(jīng)濟(jì)，物價(jià)走勢(shì)客觀上會(huì)受到外部因素影響。全球流動(dòng)性寬裕和國際大宗商品價(jià)格上漲可能通過貿(mào)易、金融等渠道向國內(nèi)傳導(dǎo)，但這種傳導(dǎo)影響總體上是有限的、可控的。”

不過，大宗商品價(jià)格上漲已開始影響家電、汽車等行業(yè)。以家電行業(yè)為例，有家電企業(yè)負(fù)責(zé)人指出，家電原材料成本占比超過六成，對(duì)銅、鋁、鋼材、塑料等大宗原材料的需求量大。從去年年底到今年一季度，已有多家家電企業(yè)宣布漲價(jià)。再看汽車行業(yè)，河北新歐汽車零部件科技有限公司總經(jīng)理姜明軍表示：“鋼帶、原膠、PVC等主要原材料價(jià)格較去年同期平均上漲了20%-30%，生產(chǎn)成本壓力加大。”

對(duì)于大宗商品價(jià)格未來走勢(shì)，光大期貨研究所宏觀分析師謝鈺表示，PPI方面，上游原材料價(jià)格的漲幅已顯著放緩，供給缺口有所緩解，美元也在階段性走強(qiáng)。“后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注原油供應(yīng)以及鋼材市場(chǎng)的供需平衡狀態(tài)的改善程度，指標(biāo)上需要跟蹤美元指數(shù)和主要經(jīng)濟(jì)體M2走勢(shì)。”沈恩賢分析稱：“就目前看，美國繼紓困計(jì)劃之后，2萬億美元大規(guī)模基建方案也將進(jìn)一步釋放流動(dòng)性，短期內(nèi)或?qū)⑦M(jìn)一步推高全球大宗商品價(jià)格，但不會(huì)長期推高這一價(jià)格。”