進入年底，證券公司交出了前11個月的投行業績答卷。數據顯示，期內81家券商的股權承銷金額達15002.74億元，同比增長11.5%。

具體來看，前11個月券商股權承銷業務顯現出三大特點：一是前十榜單“大洗牌”。海通證券、中國銀河證券、申萬宏源承銷保薦、國信證券躋身前十。二是頭部券商業績“獨大”，市占率愈發提高，第一名與第十名券商的股權承銷規模相差超10倍，“強者恒強”態勢加劇。三是首發承銷規模實現大增長，財務顧問項目規模則下滑明顯。

2家券商股權承銷規模

進入“兩千億元俱樂部”

據Wind資訊數據顯示，今年前11個月，81家券商的股權承銷規模(包括首發、增發、配股、優先股、可轉債、可轉換債)共計達到15002.74億元，較去年前11個月的13455.52億元增長11.5%。

有頭部券商投行人士對《證券日報》記者表示：“受益于一級市場政策紅利不斷出臺、注冊制改革推進，券商今年股權承銷業務可謂‘春暖花開’，頭部券商儲蓄項目十分充足，投行業績的確有所提升，業務受到疫情的影響不大。”

與此同時，今年前11個月券商股權承銷業務排行榜單也隨之落定。具體來看，中信證券以2884.44億元的股權承銷規模拔得頭籌，位居今年前11個月券商股權承銷業務排行榜首位，距離問鼎年度股權承銷業務冠軍僅一步之遙。中信建投證券摘得榜眼，今年前11個月股權承銷業績“突飛猛進”，股權承銷規模達2041.45億元，幾乎是去年同期(1023.55億元)的兩倍。

截至目前，僅有上述兩家券商的股權承銷規模進入“兩千億元俱樂部”，遙遙領先于其他券商。

前11個月券商股權承銷規模前十依次是：中信證券、中信建投證券、華泰聯合證券、中金公司、國泰君安、海通證券、招商證券、中國銀河證券、申萬宏源承銷保薦、國信證券，上述券商的股權承銷規模分別為2884.44億元、2041.45億元、1277.47億元、936.59億元、927.23億、918.06億元、456.3億元、390.47億元、366.35億元和282.12億元。

據記者觀察，今年前11個月券商股權承銷規模榜單出現“大洗牌”，海通證券、中國銀河證券、申萬宏源承銷保薦、國信證券躋身前十，股權承銷規模分別較去年同期驟增168%、332%、196%、23%。去年前11個月排名前十的中銀證券、長江承銷保薦等券商無緣入榜。

引人注意的是，即使躋身前十榜單，第一名與第十名券商的股權承銷市場份額也相差甚遠，股權承銷規模相差超10倍，第一名與第二名券商已占據券商股權承銷業務市場規模的33%，這兩組數據在去年同期分別為7倍和30%。

由此可見，在強者恒強、馬太效應凸顯、股權業務增速發展的格局下，頭部券商的市占率愈發提高，進一步鞏固了投行業務地位。

事實上，股權承銷規模的高低直接關系著券商股權業務收入水平。據《證券日報》記者梳理統計，作為保薦機構，已有75家券商有股權承銷業務收入“入袋”，共獲得244.64億元。從券商個體角度來看，中信證券在股權承銷項目上的收獲領先于其他券商，以28.66億元問鼎今年前11個月股權承銷收入排行榜。中信建投證券以24.04億元緊隨其后，海通證券、中金公司分列第三位、第四位，股權承銷收入分獲20.41億元和18.98億元。此外，華泰聯合證券、國泰君安今年前11個月股權承銷收入也突破10億元。

東莞證券分析師許建鋒分析表示：“基于目前科創板與創業板注冊制改革現狀，以及監管層大力推動全市場注冊制改革，預計后續股權融資規模有望創新高。對于股權承銷相對規模較大的券商，其承銷收入對增厚業績起到積極作用。”根據中銀證券非銀金融團隊測算，預計2020年全年證券行業承銷保薦收入達682億元，2021年全年將增至691億元。

展望2021年

仍為股權融資大年

從股權承銷的具體業務規模來看，今年前11個月，券商首發承銷業務的貢獻明顯提升，共實現承銷規模4238.72億元，占比達到28.25%，同比增109.07%。中信建投證券在首發承銷規模上遙遙領先，共實現712.4億元。海通證券擊敗中金公司和中信證券兩名首發“老將”，以605億元位居第二。中金公司、中信證券、國泰君安等券商緊隨其后，首發承銷規模均突破200億元。

增發項目方面，從主承銷項目來看，今年前11個月券商共計實現增發項目規模4179.03億元，占比達27.86%，同比增長239.15%。中信證券、中信建投、華泰聯合證券和中金公司的業績位居前列，承銷規模在305.08億元至767.65億元之間，其余券商的承銷規模則在200億元以下。

值得一提的是，券商擔任的財務顧問項目規模占比有所下滑，前11個月券商擔任財務顧問項目的規模合計3150.29億元，占比僅21%，較去年同期下降了12個百分點。僅中信證券一家獨大，財務顧問項目規模達到1020.5億元，華泰聯合證券、中信建投緊隨其后。

近日已有多家券商密集發布2021年證券行業年度策略報告，并對明年券商股行情及券商投行業務發展進行預測，多家券商非銀分析師對《證券日報》記者表示：“展望2021年，仍為股權融資大年，隨著資本市場改革進程提速，股權承銷規模將進一步提升，券商投行將迎來發展新機遇。”

華創證券研究所分析師徐康表示：“展望未來，證券公司整體業績長期增長的空間已被打開，同時精品投行的核心競爭力有望深化。證券公司作為資本市場重要的金融中介商，在注冊制下將承擔更重要的職責，承銷保薦和跟投的模式將有效增厚券商整體業績，并能進一步完善機構服務體系。”

“2021年券商板塊有望迎來估值提升，推動券商股價上漲。建議關注市場融資儲備項目多、享受政策紅利影響較大的頭部券商，以及科技賦予流量變現能力強的成長型券商，同時兼顧估值合理。”許建鋒認為。

另外，金融科技正在重塑證券公司展業模式與競爭格局，這也是2021年證券業發展的另一大關注點。對此，中銀證券非銀金融王軍分析稱：“隨著注冊制改革全面推進和各券商引入金融科技、加深科技在投行領域的滲透，投行業務步入高階發展階段，業務的融合、效率的提升、專業能力的增強將會更加顯著。”(王思文)