虧損的財報，似乎給商用車自動駕駛行業蒙上了一層陰影。

5月11日，“商用車自動駕駛第一股”圖森未來發布2021年第一季度財報，這也是其在美上市之后發布的首份財報。財報顯示，圖森未來第一季度營收為94.4萬美元(約合人民幣606.5萬元)，同比增長264%;凈虧損為3.85億美元(約合人民幣27.74億元)，同比擴大約1392.25%。

在外界看來，虧損的財報令其上市的光環減色。那么，應如何看待其財報的數據?又應如何看待圖森未來乃至整個商用車自動駕駛行業的現狀和趨勢呢?

♦虧損?現在談營收為時尚早

圖森未來財報顯示，虧損大幅增長的主要原因在于研發費用的提升。在2021年第一季度，圖森未來的研發支出為4143萬美元(約合人民幣2.66億元)，環比增長了30%，同比增長127.88%。

“上市公司偶然虧損尚屬正常，但持續虧損就值得警惕。”招商證券分析師許紹詠向《中國汽車報》記者表示，正確評價一家上市公司，要看其虧損的原因，還要綜合上市公司的整體情況來看，像圖森未來這樣的商用車自動駕駛初創科技企業，目前來看虧損主要是研發費用的增加，如果有較為肯定的商業化前景，在行業中占有較為領先的地位，又能在上市過程中獲得相應的融資，就不值得多慮。

事實上，截至5月12日收盤，圖森未來漲幅為1.13%，報37.7美元(約合人民幣243.3元)。摩根士丹利、摩根大通等投行均給出意見，看好圖森未來的市場表現，其中，摩根大通還給出了55美元(約合人民幣355元)的目標價格。而加拿大皇家銀行給予圖森未來“跑贏大市”評級，目標價為52美元(約合人民幣335.5元)，并認為圖森未來在行業中的綜合業務能力很強，能否獲得足夠的訂單才是其發展的關鍵。

其實，在訂單方面，圖森未來的接單量在行業中也是領先的。財報顯示，截至3月31日，該公司共獲得了1200輛自動駕駛卡車新訂單。而4月又獲得1000輛訂單。截至目前，圖森未來總共獲得了6775輛卡車訂單。這些訂單的買主中，包括了彭斯克、施耐德、美國第五大卡車運輸公司美國速運等企業。

“圖森未來的虧損，表明看上去似乎是給商用車自動駕駛行業潑了一盆冷水，但其實并沒有那么簡單。”中南大學交通運輸研究中心研究員時蔚然在接受《中國汽車報》記者采訪時談到，目前商用車自動駕駛領域尚處在特定場景試點運行階段，還沒有大規模推廣，此時談營收為時尚早，再加上技術難度大、研發投入周期長等因素，該領域企業目前階段實現收支平衡較為困難。圖森未來雖發展較早，且為該領域“上市第一股”，但也不可避免會遇到同樣的問題，但在其訂單量增加和資本市場融資順利的情況下，圖森未來只要保持研發和市場布局力度，就不值得擔心。

“事實上，整個商用車自動駕駛初創企業幾乎都在虧損，看技術實力和前景更為重要。”時蔚然分析道，“這是一個必然要經歷的過程。”

♦融資是生存第一要務

對于商用車自動駕駛行業很多企業來說，融資是不容置疑的頭等大事。

近日，商用車自動駕駛公司智加科技宣布，已與特殊目的收購公司 (SPAC) Hennessy Capital Investment Corp.V(以下簡稱“HCIC V”)簽訂合并協議，合并完成后，智加科技將使用股票代碼“PLAV”于今年第三季度在紐交所掛牌交易。

其實，量產和商業化能力，已經成為商用車自動駕駛企業競爭的關鍵點。為此，智加科技已與多家重卡主機廠和物流車隊建立深度戰略合作關系，如已經與摯途科技幫助一汽解放推出高級別自動駕駛重卡J7 L3，將于2021年量產上市。同時，其也與滿幫、順豐、鑫志鴻等物流企業深化戰略合作，在商業化運營、車輛銷售和L4無人駕駛技術研發等方面，為物流行業降本增效提供系統化解決方案。這些，都成為其融資的有利條件。

更多的同行也在通過多種途徑融資。5月13日，文遠知行宣布，已完成融資額達數億美元的C輪融資，投后估值33億美元(約合人民幣213億元);企查查顯示，今年2月，美團入股了主攻無人配送業務的毫末智行;3月，字節跳動投資了專注自動駕駛公交車的輕舟智航。

在國外，這樣的態勢也在同步上演。5月7日，以打造自動駕駛小型貨運卡車而知名的瑞典初創公司Einride宣布，在B輪融資中成功籌集了1.1億美元(約合人民幣7億元)，用于支持其在歐洲以及向美國市場擴張。

“無論是通過何種渠道融資，這都是商用車新創公司生存與發展的第一要務。”華泰證券分析師凌岳斌在接受《中國汽車報》記者采訪時表示，日益多樣的渠道、形式的融資，也給商用車自動駕駛行業發展帶來了希望。

♦未來可期，仍需更好的生態環境

“無論是從駕駛安全和節能、環保等方面考慮，商用車自動駕駛都有巨大的市場需求。”許紹詠表示，而且，商用車自動駕駛的場景相對單一，主要集中在高速公路、港口、礦山等，這也是其成為自動駕駛領域的先行者并得到大量資本青睞的基礎。

“從商用車自動駕駛領域來看，技術是開路的利器，商業化應用是其作用發揮的舞臺。”凌岳斌認為，一是受益于5G、大數據、人工智能、感知技術和算法的升級等技術的進步，當前商用車自動駕駛技術迭代速度逐步加快，創新升級明顯，像圖森未來、智加科技、小馬智行等企業都有自己的技術積累;二是隨著車路協同基礎設施的布局和建設的加快，商用車自動駕駛逐漸成為智能交通、智慧城市、數字社會建設的重要組成部分，它的發展具有重要的現實意義，這也是其為資本看重的原因;三是雖然當前來看行業發展仍然存在技術、資金等方面的瓶頸，但發展前景良好，值得從政策、資金等各方面給予大力支持。

據摩根大通分析，2019年至2025年，中國L1級到L5級的輔助駕駛和自動駕駛市場規模將實現33%的年均增長率，并于2025年達到約71億美元(約合人民幣458億元)。同時，商用車自動駕駛目前的主要機遇集中在新能源板塊以及相應的零部件領域，同時，也會給軟件算法、激光雷達等細分領域帶來發展機會。

“不過，行業迫切需要解決的問題之一，是標準法規的完善，如對自動駕駛的規范，以及數據使用、事故認定等方面的標準都要予以健全和完善，這也是商用車自動駕駛商業化的阻礙。”時蔚然認為，營造良好的生態發展環境，商用車自動駕駛才有更為可期的未來。(趙建國)