經濟觀察網 記者 錢玉娟 美東時間 8 月 18 日，在唯品會（NYSE：VIPS）發出二季度財報后，其美股盤前股價便出現下跌，后以 14.56 美元 / 股價格開盤，最終收盤報 14.93 美元，跌超 8%。

單從財報看，唯品會在二季度交出的是一份營收與凈利雙增的亮眼成績單：凈營收同比增長 13.6%，達 279 億元（人民幣，下同），歸屬股東凈利潤同比增長 63.5%，達 21 億元。而非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，歸屬股東凈利潤為 24 億元，同比增長 50.8%。

股價下跌被市場認為與唯品會做出的第三季度營收指引有關，下一季度營收僅有 0-5% 的同比增幅，低于預期。

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指引雖不強勁，但在唯品會董事長兼首席執行官沈亞看來，屬于正常。

財報后的電話會上，沈亞說到，" 我們的強項是穿戴，而 Q3 正是淡季。" 加之，去年 Q3 受疫情影響較小，而 Q2、Q4 相對受影響較大，他自己要求第三季度的營收表現可以高于指引，為此會發揮品牌特賣優勢，適當加大市場投入。

針對唯品會在 Q2 的利潤表現，" 我們找到了一個相對穩定的（利潤）模式。" 沈亞認為，唯品會對整體利潤、毛利和凈利有了很好的控制，具體表現在，過去的二季度是促銷季，期間唯品會沒有進行盲目補貼，" 沒有浪費很多錢 "。

要知道，今年以來，伴隨京東、淘寶等巨頭平臺闖入 " 補貼 " 大戰，紛紛聚焦 " 低價 " 展開競爭后，主打 " 特賣 " 的 " 小而美 " 平臺唯品會，其市場份額的增長甚至穩定都面臨挑戰。

不過，財報顯示，通過圍繞節慶假日、時令節氣運營打造超級品類日等，唯品會二季度訂單數達 2.138 億，同比增長 14.7%；GMV（訂單交易額）同比增長 24.5% 達 506 億元。

得益于促銷活動刺激用，唯品會在二季度的活躍用戶數也達 4570 萬，同比增長 9.6%，值得關注的是，截至二月末，平臺上的 SVIP 活躍用戶數同比增長 23%，貢獻線上消費約 44%。

" 截至 6 月底，SVIP 用戶達 670 萬人。" 沈亞看到，這一指標在每個季度都實現著規模增長，之于唯品會雖是利好，卻也帶來一個不可回避的問題：SVIP 用戶較之普通用戶，退貨率更高。

面向 SVIP 用戶，沈亞希望能將唯品會 " 做成類似‘商場試衣間’ "， 他對這類用戶增加帶來的退貨率攀升予以理解，至于其他背后原因，" 我們還在研究，是不是顧客更謹慎了？還沒有得出最后結論。"

唯品會平臺的退貨率，自今年 Q1 開始上升，沈亞預計這一情況會持續到明年，他認為，這期間平臺能做的只有為用戶提供無憂服務，讓其退貨無任何障礙。

當然，退貨率增加帶來了履約費用的增長，這一問題也讓唯品會在成本控制上加以思考。" 未來的履約費用率整體可控。" 沈亞在電話會上表示，當旺季到來，伴隨平臺訂單量增加，履約費用率也會大幅下降。與 Q3 售賣客單價較便宜的夏季衣服不同，消費者在 Q4 會大量購買貴價的御寒衣物，這讓沈亞對唯品會第四季度的 GMV 保持信心預期。