出品 | 虎嗅科技組

作者 | 丸都山

編輯 | 廖影

頭圖 | 視覺中國

(相關資料圖)

在不被大部分人看好的情況下，小米完成了一次 " 鯉魚打挺 "。

北京時間 8 月 30 日晚間，小米集團發布了 2023 年第二季度財報，期內實現營收 673.5 億元人民幣，相較于去年同期下滑 4%，但高于市場此前 651.3 億元的預期；經調整凈利潤達 51.4 億元，同比增長 147%；期內毛利率也創下 21.0% 的歷史新高。

值得一提的是，今年上半年，小米經調整凈利潤達到 84 億元，這個數字已接近去年全年經調整凈利潤水平。

從外部環境來看，最近兩個季度智能手機市場仍處于頹勢，小米最依仗的海外市場印度，其官方也在不斷打壓中國廠商。在此背景下，小米上半年的成績，顯得成色十足，以至于在財報發布后的電話會議上，多位行業分析師在提問時都以 " 恭喜 " 作為開場白。

圖片來源：小米財報

不過，從財報上的幾項細分數據來看，當下的小米同樣暗藏隱憂。

小米做對了什么？

兩周前，雷軍在北京國家會議中心完成了例行的年度演講。

除了強調小米沖擊高端的決心外，雷軍在年度演講上還罕見地 " 自揭傷疤 "，與臺下觀眾分享了公司管理層在小米 11 系列上做出的誤判，以及后續發生的一連串糗事。

能讓雷軍如此坦然地，在公眾面前袒露自己過去的失誤，主要原因還是要歸功于近期旗艦機市場上的成功。

在去年的折疊屏機型 Mix Fold 2 發布后，小米在下半年僅憑借一款機型，就位列全球折疊屏市場第三名的位置，僅落后于華為和三星。而在年底小米 13 系列開售后，憑借全面無短板的配置，以及良好的使用體驗，小米很快得到口碑與銷量的雙豐收。

第三方統計數據顯示，今年第二季度，小米在中國大陸地區高端智能手機市場份額達到 20.1%，同比提升 3.3 個百分點；在 4000-6000 元價位段，小米市占率同比提升 6.2 個百分點達 12.7%

反映在財報上，期內小米在中國大陸市場的 ASP（平均銷售單價）同比增長超過 24%；手機業務的毛利率達到 13.3%，同比提高 4.6 個百分點。

需要說明的是，二季度屬于消費電子產品促銷季，今年 618 期間，小米在電商平臺上的促銷力度也是只增不減，因此此前小米本季度的盈利表現，并不被市場所看好，但得益于在高端市場上的突破，小米在二季度毛利率甚至環比都有所提高。

而除了高端化帶來的收益外，小米在研發上的突破，也是其毛利提高的重要原因之一。以小米 13 Ultra 為例，在這款機型上使用了與華星光電聯合研發的 LTPO 2K 顯示屏，在各項參數持平或略有提高的基礎上，顯示屏采購成本還下降了 20% 以上。

這次，小米終于也在研發上嘗到了甜頭。

不過，受限于行業景氣度，小米的手機業務的整體營收還是有所滑落。財報數據顯示，期內小米智能手機業務收入為 366 億元，相較于去年同期減少 13.4%。

相比之下，另外一項營收大頭 IoT 與生活消費產品，在本季度填補了部分手機業務減少的營收。財報顯示，期內公司 IoT 及生活消費產品分部收入 223 億元，相較于去年同期提高 12.3%。小米方面則表示，增長主要來源于智能大家電和平板等產品。

應該說，雖然智能手機目前仍然是小米最重要的營收來源，但在手機市場低迷時，小米旗下龐大的 IoT 及智能設備生態，還是能時不時地帶來 " 小驚喜 "。

外部壓力，仍然顯著

根據 Canalys 發布的統計數據，2023 年二季度全球智能手機出貨量同比下降 10%，達到 2.58 億部。而小米本季度財報顯示，期內智能手機出貨量下降 15.8%，達到 3290 萬臺。

單就論出貨量而言，小米下滑的幅度甚至要高于行業平均水平。這絕對是一個值得小米警醒的信號。

目前來看，這個問題還是要歸咎于海外市場。

盡管小米沒有單獨公布本季度智能手機海外市場的出貨量，但對比國內市場的數據，小米在部分國家可能已經處于 " 量價齊跌 " 的狀態。

比如小米最重要的印度市場，根據 Canalys 的統計數據，2023 年第二季度小米在印度市場的占有率從去年同期的 19% 下降到 15%，市場份額也從第一名滑落至第三名。

各廠商印度智能手機出貨量	2023Q2（百萬部）	2023Q2 市場份額	2022Q2（百萬部）	2022Q2 市場份額	年增長率
三星	6.6	18%	6.7	18%	-1%
vivo	6.4	18%	6.0	16%	7%
小米	5.4	15%	7.0	19%	-22%
realme	4.3	12%	6.1	17%	-29%
OPPO	3.7	10%	4.0	11%	-7%
其他	9.7	27%	6.6	18%	44%
合計	36.1	100%	36.4	100%	-1%

數據來源：Canalys

財報發布后的電話會議上，小米集團總裁盧偉冰表示，小米二季度在印度市場幾乎已經實現觸底，從目前掌握的數據來看，三季度也基本實現了反彈。盧偉冰還著重強調了，上半年小米在歐洲及中東市場都有著非常好的增長。

不過，即使海外市場出貨量下跌能夠止住，如何提高海外的單價也是個不小的難題。在今年二季度雖然小米在國內的 ASP 大幅提高 24%，但手機業務整體 ASP 提升僅為 2.8%。

因此，下半年小米在海外市場面臨的壓力不容小覷。

而在國內市場，小米有望延續上半年的表現，前不久發布的 Redmi K60 至尊版已經展露出了些許苗頭。

不同于小米數字系列及 Mix 系列肩負著沖擊高端市場的任務，Redmi 品牌存在的意義就是抗起小米 " 性價比 " 的這面大旗，而在這一代 K60 至尊版機型上，小米也是把這句口號貫徹到底，其 16GB+256GB 的起售價僅為 2599 元。

從實際表現來看，根據《華爾街見聞》此前的報道，在 K60 至尊版發布的那一周（2022 年 33 周），小米以 18.4% 的市場份額拿下了國內當周銷量冠軍。

AI 會是驚喜嗎？

從小米財報來看，其最大的驚喜可能并不是高端化進展，而是其穩健的財務數據。

這種穩健表現在兩個方面：去庫存，以及降本增效。

財報顯示，期內小米存貨金額為 385 億元，同比減少 30%，為十個季度以來的最低水位。其中，手機原材料和整機存貨金額同比均下降超三分之一。在電話會議上，盧偉冰甚至表示，" 最近在國內發布的四款產品，包括兩款手機、一款手環和一款平板電腦，實際上是處于缺貨狀態。"

而在降本增效方面，小米的表現同樣非常突出。

如果單看研發開支，小米報告期內研發費用同比增加 21% 至 46 億元，而銷售、推廣和行政開支分別下降了 16%、18.2% 和 13.1%。整體來看，小米在二季度的日常經營還下降了 2.3%。

在清庫存和降本增效的雙重作用下，截至 2023 年 6 月 30 日，小米的現金儲備達到了 1132 億元，創下了歷史新高。

自雷軍 "10 年 100 億美元投入汽車研發 " 的口號喊出后，外界始終對于小米的造車計劃存有疑慮，尤其是在去年消費電子行業開始進入下行通道后，更加讓人懷疑智能汽車是否會成為小米沉重的財務負擔。

但現在來看，小米在造車上還是保持相當程度的理智。

同樣保持穩步前進的還有小米在 AI 上的動作。前不久，小米宣布自研的 13 億參數模型已經在手機端跑通，并宣稱部分場景效果媲美 60 億模型在云端的運算結果。

這個相當于 GPT-2 參數規模的模型究竟能適用多少場景，可能還得打個問號。但其 " 輕量化 " 及 " 本地化部署 " 的理念還是值得肯定的，在一眾通用大模型中，一個能夠支持離線使用的大模型對于手機來說可能無法替代。

另外值得一提的是，據此前小米 AI 實驗室主任王斌透露，目前小米大模型 MiLM 屬于 " 內部開源 " 狀態。簡單的來說，就是讓各事業部輪流挖掘大模型能夠賦能的業務，未來用戶使用的大模型，可能遠不止一個 " 升級版小愛同學 " 那樣簡單。