因經銷商挺價以及深加工商積極備貨，玉米現貨價格上漲，引領玉米期貨7月下旬至8月中旬出現一波小幅反彈行情。不過，由于國內新作玉米豐收在望，外盤玉米破位低走，拖累大連玉米期貨主力合約大幅下行，再次刷新年內低點。展望后市，今年國內玉米豐產概率較大，而需求難以好轉，加之外盤玉米不振，料玉米期貨弱勢運行態勢難改。

豐產已成定局

因政府臨儲玉米銷售殆盡，加之去年玉米減產，市場看漲情緒強烈，自去年新玉米上市后，玉米價格長時間維持高位運行。由于玉米種植效益遠高于大豆等其他秋收作物，在高種植利潤驅使下，今年國內玉米播種面積明顯增加。與此同時，今年的天氣條件也非常有利于玉米生長，玉米屬于怕旱不怕澇的作物，各地主產區持續高溫多雨，干旱地塊面積鮮有，使得目前國內玉米長勢較好，市場預估單產和總產有望大幅增加。有消息顯示，我國大部分玉米主產區土壤墑情適宜且好于上年同期，利于玉米生長，取得豐收有較好基礎。據預計，今年玉米播種面積為4267萬公頃，比去年增加140.6萬公頃，增幅為3.41%，今年玉米產量為2.7181億噸，比去年增產1114萬噸，增幅為4.23%。

深加工不樂觀

去年新玉米上市后，價格持續在高位運行，由于生豬價格上漲，養殖利潤豐厚，養殖端對高價玉米尚能接受，一度成為玉米價格上漲的推手之一，但是隨著生豬產能恢復，加之下游需求并未同步增加，豬肉供應短期內出現過剩。今年春節后，生豬價格大幅下滑，至今生豬養殖業全線嚴重虧損，為降低生產成本，使用價格偏低的小麥、稻谷、麩皮、高粱以及進口玉米粉等能量飼料來替代玉米，成為生豬、蛋禽、肉禽等養殖業不謀而合的選擇，這導致玉米在飼料端的消費量下降到近幾年來的低點。受豬肉價格下跌拖累，其他肉蛋類價格也難有起色，養殖利潤空間不大，短期內很難接受高價玉米。

玉米消費的另一個渠道深加工端同樣不容樂觀。高企的玉米價格不斷侵蝕玉米深加工業的加工利潤，導致玉米深加工業只賺吆喝不賺錢，所以深加工業開工率維持在偏低水平。據監測，截至8月19日當周，納入調查的66家淀粉加工廠家的開工率為54.95%，周環比提高1.82個百分點，但是仍為近5年來同期最低水平。另據監測，2021年33周(8月12日—8月18日)，納入調查的全國主要122家玉米深加工企業(含淀粉、酒精及氨基酸企業)共消費玉米 85.5 萬噸，較前一周增加5.0萬噸;與去年同比減少17.2萬噸，減幅16.74%，為近4年來同期最低水平。

外盤破位下跌

由于進口玉米不斷增加，外盤玉米價格漲跌直接決定進口玉米成本，內外盤玉米價格的聯動性增強。由于近期美國玉米產量高于預期，CBOT玉米價格破位下跌，給內盤玉米價格帶來利空影響。經過近一周的實地調研后，上周美國咨詢服務機構Pro Farmer預估，美國玉米和大豆產量將高于美國農業部8月的最新預估水平。

受近期降雨較多的影響，美國玉米長勢有所恢復，單產形勢轉好。Pro Farmer預估，美國玉米單產將為177蒲式耳/英畝，總產量將為151.16億蒲式耳，明顯高于美國農業部預估的174.6蒲式耳/英畝和151.65億蒲式耳的水平。上周美國玉米期貨持續下行，刷新近一個月來低點。外盤玉米下跌，降低玉米進口成本。

綜合以上分析，由于豐產在望，玉米進口增加，供應擴大，但是不論是飼料端還是深加工端都不太景氣，很難支撐高企的玉米價格。供強需弱將使供需狀況趨于寬松，玉米價格下跌換取需求增加也許是唯一的破局之匙。