來源：小鵬汽車官方

作者|丁唯一

編輯|王 妍

前腳剛剛在車展上發布了新車，緊接著，小鵬汽車就交出了三季度的成績單。

11月23日，小鵬汽車發布的2021年三季度財報顯示，報告期內，小鵬汽車的總收入為57.2億元，同比增長187.4%。值得注意的是，在三季度，小鵬汽車的毛利率達到14.4%，這一數字在去年同期僅為4.6%。

小鵬汽車財務副總裁呂學慶介紹稱，收入增長主要得益于渠道擴張和車輛交付量增加，特別是P7的交付量。

在今年三季度，小鵬是“蔚小理”中交付量最高的一家，達到25666輛。其中，P7的銷量占據76.9%，達到19731輛，創季度新高。

不過，小鵬汽車的虧損還在擴大。三季度，小鵬汽車凈虧損達到15.9億元，幾乎是同期蔚來汽車的兩倍。

除去銷售和營收的增長，小鵬汽車還給資本市場釋放出新的想象空間。“2022年下半年要探索Robotaxi業務”，小鵬汽車董事長何小鵬在電話會上表示。

受此影響，小鵬汽車的股價也隨之大漲。截至當天美股收盤，小鵬汽車股價上漲8.27%，收51.31美元/股，總市值為439.10億美元。

會掙錢，也擅長花錢

從營收、交付量和毛利率等核心數據來看，今年三季度，小鵬汽車的表現好于預期，均實現了同比大幅增長。

報告期內，小鵬汽車的總營收同比增長187.4%，環比增長52.1%，達到57.2億元。其中，汽車銷售收入達到54.6億元，同比上漲187.7%，環比上升52.3%。相應小鵬汽車的交付量也在三季度創下新高，達到25666輛，同比大增199.2%。

目前，P7無疑是小鵬的銷量擔當。在三季度中，P7的銷量占據76.9%。10月，小鵬P7以6044輛的交付量助力小鵬拿下新勢力銷冠，在超過萬輛的新車交付量中，G3和G3i的交付量為3657輛。

作為小鵬汽車目前在售價格最高的車型，P7的銷量占比攀升也直接拉動了毛利率的增長。三季度，小鵬汽車的毛利率達到14.4%，這個數據在上個季度為11.9%，而在去年同期更是僅為4.6%。

“車輛毛利率提高主要是由于產品結構優化以及規模效應帶來的生產效率的提高。”呂學慶稱。

此外，小鵬汽車的軟件業務也隨著P7的熱銷而得到拉升。何小鵬在電話會中透露，第三季度，P7的XPILOT3.0的軟件滲透率已經接近20%。截至9月30日，累計交付的超過5萬輛P7中，已經有超過1.1萬臺搭載了XPILOT 3.0，因此，“軟件收入環比增長。”

來源：小鵬汽車官方

盡管沒有透露軟件的具體收入，但財報顯示，第三季度，小鵬汽車來自于服務及其他收入為2.599億元，比2020年同期的人民幣9210萬元增長182.2%，環比增長46.9%。這主要歸因于服務、零部件和配件銷售的收入增加。

不過隨著小鵬P5在10月開啟交付，小鵬汽車的銷量結構或將進一步發生變化。何小鵬透露，目前P5在10月已經交付了437輛。其中50%的訂單選裝了XPILOT系統，80%的用戶愿意在安裝雷達前收貨。“P5的部分型號要等到農歷新年假期后才能交付”。

雖然賺得多，但現在開足馬力的小鵬汽車花銷也不少。三季度，小鵬汽車凈虧損達到15.9億元，相較于去年同期擴大了33.6%。

從財務支出來看，2021年第三季度小鵬汽車的研發費用為12.64億元，同比增長高達99%，環比增長46.4%。財報中解釋稱，研發費用的增加首先是用于研發人員的擴大導致員工薪酬增加，其次是新車型P5和G9、以及相關軟件技術的開發。

相較而言，小鵬汽車的研發投入占營收比重較大，達到22%，同期蔚來的研發費用占總營收的12%。

此外，由于在銷售渠道方面，小鵬采取的是“品牌直營店＋特許經營店”模式，業內人士認為，由于銷量攀升，特許經營店的銷售傭金也將增加，或對小鵬的凈利潤產生拖累。

截至今年9月底，在271家經銷商網絡中，特許經營店為104家，占比為36.5%。

來源：techcrunch

反映在數據上來看，2021年三季度，小鵬的銷售成本為48.99億元，同比增長了158%，環比也增長47.9%。

此外，三季度銷售、總務和行政費用為人民幣15.384億元，同比增長了49.3%，環比增長27.8%。主要是由于營銷費用的增加以及銷售網絡的擴張和相關的人員費用以及傭金。

能夠大手筆花錢的背后，是小鵬汽車手握著充足的“余糧”。財報顯示，截至2021年9月30日，小鵬汽車的現金及現金等價物、受限制現金、短期存款、短期投資及長期存款有453.6億元。

拓寬邊界，小鵬很忙

如今不論是在電話會上，還是其他的公開場合，“軟硬件全棧自研”都是何小鵬口中的高頻詞。

在其看來，本季度交付量的攀升，一方面也是得益于“全棧自主研發軟硬件所帶來的差異化價值。”

與此同時，小鵬NGP的滲透率還在不斷提升。何小鵬透露，今年三季度，高速NGP月度使用率達到60%以上，NGP的高速里程滲透率也超過60%。在此期間，輔助用戶駕駛了551萬公里的高速公路里程。

截至9月30日，XPILOT 3.0的選裝率也達到了22%。XPILOT 3.5也計劃于2022年上半年推出。

不止于此，財報電話會中，小鵬汽車在自動駕駛領域又帶來了新的驚喜。“隨著XPILOT3.5的推出，2022年下半年小鵬汽車將開始探索Robotaxi業務。”

何小鵬介紹稱，小鵬汽車的Robotaxi戰略目標在短期是通過泛化場景的運營，提升自動駕駛算法的魯棒性并檢驗硬件。Robotaxi車隊將采用小鵬現有車型，搭載XPILOT3.5、4.0以及今后不斷升級的產品。

在何小鵬看來，相較于其他競爭對手，這將大大縮減成本。此外，他透露，Robotaxi業務將率先在其大本營廣州試運行。

從各項數據來看，雖然小鵬整體交付量已經成為新勢力中的首位，銷售結構經過不斷優化，毛利率也實現了增長。但跟其他頭部玩家相比，其整體收入和毛利率還是有較大的差距。同期，蔚來汽車的毛利率達到18%，特斯拉更是達到了30.5%。

主要原因在于和其他定位中高端的車型相比，小鵬的支柱車型P7仍與其相差了一個等級差距。

不過小鵬已經發起了“沖高”的號角。廣州車展上，小鵬汽車發布了第四款車型G9，這是一款面向中高端市場的中大型SUV，外界猜測這款車的售價將高于30萬元。

呂學慶在電話會中表示，未來G9車型開始交付之后，小鵬汽車的毛利率將再次上漲。

來源：小鵬汽車官方

而另一個舉措則是繼續擴大規模。按照計劃，小鵬汽車G3的生產基地海馬工廠將在今年底結束代工。今年8月，小鵬已經將G3的生產線搬至肇慶工廠，開始生產改款車型G3i。呂學慶在電話會中透露，和海馬工廠相比，肇慶工廠的管理效率更高，“G3i的利潤率已經提高。”

隨著小鵬武漢工廠正式啟動，也代表著小鵬將生產制造全權握在自己手中。何小鵬透露，目前肇慶工廠每天雙班生產20小時，加上在建的廣州和武漢工廠，其總設計產能達40萬輛，通過雙班生產能夠支持60萬輛的年產量。

盡管三季度的交付量已經創下新高，但何小鵬表示，這樣的成績是在缺芯的背景下實現的。在近期的一次公開活動中，何小鵬坦言，當前的挑戰就是供應鏈的問題，包括芯片和電芯。“車上有1700多顆芯片，很多時候差一個就不行。”

不過，對于四季度，何小鵬還是給出了樂觀預期。他表示2021年第四季度小鵬汽車交付量將達3.45萬輛-3.65萬輛，這個目標比蔚來高出了一萬多輛。這也意味著在11月和12月，小鵬的月均交付量將在1.2萬輛左右。同時，小鵬預計第四季度的收入為71億至75億元，同比增長約149%至163%。

從長遠來看，小鵬希望還寄希望于未來一半的銷售額來自海外市場。今年10月25日，小鵬P7開始在挪威正式發售。

在國際化戰略上，小鵬目標為2020-2023年的國際化奠定基礎，包括國際化團隊建設、組織體系變革、國際化研發，使2023-2025年推出的新車型能夠支持同步交付在中國和歐洲。