任子行在無利好消息的情況下，突然股價漲停，而后連跌兩天，兩個交易日累計跌幅逾15%。究其原因，主要與公司真實盈利能力較差有關。雖然有游資或者主力可以借助資金優勢對概念股進行炒作，但沒有實打實的業績支撐，被炒作的個股也很難有大的表現，投資者要注意其中的風險，避免參與這樣的炒作。

近期的股市，在整體超跌反彈的同時，個別真實盈利能力較差的股票也有一定的表現，這里面主要是投機的成分，例如扣非凈利連虧三年的任子行。在本欄看來，不僅僅是那些歸屬凈利潤連續虧損的個股屬于績差股，扣非凈利潤連續多年虧損的個股也屬于績差股的范疇。

為什么真實盈利能力不行卻成為了炒作的基礎?因為績差能夠勾起投資者的想象力，例如市場傳聞某知名公司有可能成為任子行的增發對象，這就成為了一個很重要的炒作題材，再加上任子行今年一季度歸屬凈利潤虧損，在傳言出現之前，具有散戶不要的屬性。股諺曾說，散戶不要的股票就是好股票，這也成為其股價炒作的一個重要原因。

不過，類似某知名公司入股的傳聞是很難有確切消息的，投資者在投資者互動中的提問，上市公司也沒有做出正面回答，只是說了一大段空話廢話。這也可以理解，此時公司承認或者否認都不合適，就是啥都不說，讓投資者充分想象，對各方都能有所交代，而且自己也沒有信息披露的風險隱患。

至于知名公司會不會成為任子行的增發對象，這個誰也說不清楚，不過本欄想說的是，即使有知名公司真的通過增發成為了任子行股東之一，其持股比例也不會太多，這對于公司未來的業績和成長性影響可能不會太大，投資者不要過于在意這一因素，畢竟這只是一個炒作的題材和由頭，知名公司買一點任子行的股份，和360借殼上市，是兩個完全不同的概念。

在本欄看來，績差股的題材炒作行情很難持久。相比之下，白馬股才是價值投資的主要標的，也是長期投資性價比最高的品種，績差股有可能在一段時間內跑贏白馬藍籌股，但如果把時間拉得很長，白馬藍籌股的投資回報率肯定會好于績差股。

這是因為，白馬藍籌股在不斷盈利，并把盈利回報給投資者，而績差股中只有極少數的股票能夠業績好轉，或者很小一部分公司可以通過重組等方式實現華麗的轉身，但多數公司只能在原地起起落落，無法形成真正的長期上漲格局。

從中長期的投資收益預期來看，績差股和績優股將有著巨大的差別。不可否認的是，在重組等預期利好之下，績差股確實可能存在進一步炒作的空間，但投資者必須清醒地認識到重組預期的風險。

所以本欄說，當前部分績差股表現較好，剛好給投資者提供了一個逢高換股的好機會，投資者可以把持有的績差股逢高賣出，同時逢低買入績優股，這樣才是正確的長期價值投資理念。(周科競)