私募頻現增持可轉債。今日，華體科技發布公告，公司于2021年8月4日接到深圳市林園投資管理有限責任公司(下稱“林園投資”)的通知，林園投資于2021年7月9日至2021年8月4日，通過上交所交易系統以自主發行并管理的私募證券投資基金買入華體轉債共208800張，約占華體轉債發行總量的10%。截至2021年8月4日，林園投資持有華體轉債共845570張，約占華體轉債發行總量的40.50%。

此前一日，翔港科技發布公告，林園投資及其一致行動人漢中林園投資基金管理合伙企業(有限合伙)于 2021年3月3日至8月3日通過上交所交易系統以自主發行并管理的私募證券投資基金買入翔港轉債共400000張，占公司可轉換公司債券發行總量的20%。7月30日，迪貝電氣則公告稱，截至2021年7月29日，林園投資持有迪貝轉債共459860張，占迪貝轉債發行總量的20%。

除了林園投資，上海?？べY產管理有限公司亦是積極參與可轉債。2021年7月27日，海瀾之家接到上海睿郡資產管理有限公司(下稱“?？べY管”)通知函，?？べY管及其一致行動人上海興聚投資管理有限公司于2018年8月20日至2021年7月27日以自主發行并管理的私募證券投資基金通過上交所共計買入海瀾轉債6005980張，占海瀾轉債發行總量的20.02%。此外，榮泰健康7月28日公告稱，截至當日，?？べY管通過其自主發行并管理的私募證券投資基金共計持有“榮泰轉債”1219920張，占公司可轉換公司債券發行總量的20.33%。

據Wind統計，林園投資還曾持有翔鷺轉債比例超過20.00008%，持有縱橫轉債21.74%，持有樂普轉220.0001%。

根據基金業協會備案登記信息，林園投資、睿郡資管管理規模均在百億元以上。如何看待私募頻頻增持可轉債的現象?

“私募看重的是轉債更低的賠率和正股中長期賽道。”華泰證券研究所固定收益分析師張亮分析認為，梳理被大舉增持的轉債特點，轉債價格普遍不高;行業選擇偏分散，但每家各有側重，整體偏愛科技成長股和消費;個券資質上，正股多數不屬于眾所周知的牛股，看重的是正股的細分賽道優勢和轉債更強的底部支撐。簡單而言，對于這些標的，私募可能更喜歡“看好正股買轉債”，其他龍頭標的則直接買正股。

那么，對普通投資者而言，私募操作有無“抄作業”的價值?張亮表示，“可以借鑒，但受制于入庫等問題實操性一般。大比例增持顯示私募機構對轉債長期價值充滿信心，甚至可能存在信息不對稱和預期差機會。但不同投資者的目標、偏好本身就有顯著差異，也將導致擇券的不同。從增持標的看，不少轉債性價比并不算好，中期看勝率可能也不高，未必和公募等機構的訴求吻合。”

(劉揚)